20220918-太平洋-2022年秋季农业投资策略_把握景气轮动_布局未来成长_19页_2mb

2022年秋季农业投资策略总结

核心内容

2022年秋季农业投资策略指出，农业板块整体表现优于大市，尤其在养殖、种植、种子和动保子行业表现突出。随着猪周期上行、黄鸡价格上涨以及转基因种子商业化推进，农业板块迎来景气轮动机会。同时，板块市净率处于历史底部，投资安全性较高，整体给予“看好”评级。

主要观点

1. 农业整体表现优于大市

• 2022年前3季度，申万农业指数下跌6.45%，但优于上证综指（-14.1%）和深成指（-24.2%）。
• 养殖业成为领涨子行业，其他子行业如种子、动保也表现良好。

2. 子行业景气轮动

• 动保行业：预计将在第三季度触底反转，受益于政策推动和非瘟疫苗研发进展，板块估值有望上移。
• 养殖行业：生猪和黄鸡价格持续上涨，养殖业盈利修复明显，优质公司有望受益。
• 种子行业：转基因种子商业化落地，国内玉米种业迎来发展机遇，行业集中度提升。

3. 投资策略

• 重点推荐：动保板块、养殖板块优质公司、种子板块。
• 动保板块：建议关注瑞普生物、科前生物、中牧股份、普莱柯、回盛生物。
• 养殖板块：重点推荐立华股份，同时关注温氏股份和湘佳股份。
• 种子板块：推荐大北农、隆平高科、先正达（即将IPO）和登海种业。

关键信息

农业板块表现

• 2022年1-2季度农业板块营收和净利润均实现增长，尤其是第二季度扭亏为盈。
• 板块市净率（整体法）和（算术平均）均处于近5年历史底部。

养殖行业

• 生猪：猪价自2022年4月起上涨，预计年末将突破30元/公斤。4季度需求增长将推动猪价继续上涨。
• 黄鸡：黄羽肉鸡价格处于历史高位，供给偏紧，预计年底仍将维持高位。推荐立华股份，关注温氏股份和湘佳股份。

动保行业

• 非瘟疫苗研发持续推进，预计未来将带来约百亿市场增量。
• 国产宠物动保产品加速上市，政策支持下国产替代进口或将爆发。
• 推荐瑞普生物、科前生物、中牧股份、普莱柯、回盛生物。

种子行业

• 生物育种政策基本落地，转基因种子商业化进程加快。
• 转基因玉米种子将带来约60亿元收入增量，推动种业市场扩容和格局优化。
• 推荐大北农、隆平高科、先正达、登海种业。

风险提示

1. 突发疫情：如蓝耳病、猪瘟、口蹄疫、禽流感等疫病爆发，可能对畜禽产品价格和产业盈利造成不利影响。
2. 异常天气：可能影响农作物产量，导致成本上升和产品价格波动。
3. 政策不确定性：政策利好不及预期可能对农业行业的发展和投资行情造成不利影响。

推荐股票组合

投资评级说明

分析师信息

• 程晓东：农林牧渔行业首席分析师，太平洋证券。
• 联系方式：电话010-88321761，邮箱chengxd@tpyzq.com。
• 执业资格证书编码：S1190511050002。

图表目录

• 图1：申万农林牧渔指数表现好于大市
• 图2：申万农业涨幅超过多数一级子行业
• 图3：猪价及养猪业盈利变化
• 图4：黄羽鸡价及一体化养鸡业盈利变化
• 图5：南宁白糖现货价格走势
• 图6：山东威海海参大宗价格走势
• 图7：全国豆类产品批发价格走势
• 图8：全国22省市玉米收购均价走势
• 图9：农业板块营收及同比
• 图10：农业板块净利润及同比
• 图11：板块市净率（整体法）处于近5年底部
• 图12：板块市净率（算术平均）处于近5年底部
• 图13：兽用化药销售额变化趋势
• 图14：生物制品销售额变化趋势
• 图15：中国宠物行业市场规模
• 图16：中外宠物动保产品占比对比
• 图17：全国22省市生猪均价走势
• 图18：生猪养殖利润变化
• 图19：能繁母猪存栏量变化
• 图20：猪肉进口同比变化
• 图21：猪饲料产量变化
• 图22：4季度屠宰量高于3季度
• 图23：CR20行业集中度变化
• 图24：中美生猪养殖业规模化水平差距
• 图25：黄羽肉鸡价格走势
• 图26：黄鸡养殖屠宰一体化盈利变化
• 图27：黄鸡父母代种鸡在产存栏变化
• 图28：黄鸡父母代种鸡后备存栏变化

政策支持

• 《种业振兴行动方案》：明确了实现种业科技自立自强、种源自主可控的目标。
• 新种子法：扩大了植物新品种权保护范围，加大了对侵权行为的处罚力度。
• 转基因种子审定标准：转基因大豆和玉米品种的审定标准正式实施，推动行业快速发展。

转基因种子技术布局

结论

2022年秋季农业投资策略强调把握景气轮动，重点布局动保、养殖和种子等子行业。板块估值处于历史低位，具备较高投资安全边际，建议投资者关注具备技术优势、市场潜力和政策支持的龙头企业，以把握未来成长机会。