20250321-瑞达期货-菜籽类市场周报_关税影响边际减弱_菜粕期价高位回落_26页_2mb

2025年3月21日菜籽类市场周报总结

核心内容概览

本周菜籽类市场整体呈现震荡态势，受多种因素影响，菜油和菜粕期货价格均出现波动。关税政策、南美大豆丰收、国内供应变化、库存水平及期权市场波动率等均对市场产生重要影响。

主要观点

菜油市场

• 行情回顾：本周菜油期货主力合约（05）窄幅震荡，收盘价为9165元/吨，较前一周微跌10元/吨。
• 行情展望：
  • 加拿大油菜籽种植面积减少，叠加我国对加拿大菜油粕加征100%关税，加菜粕、加菜油进口成本显著上升，对国内市场形成压力。
  • 国内一季度菜籽进口到港量明显下滑，供应端压力减弱。
  • 尽管关税落地边际影响减弱，但库存持续攀升仍对价格形成牵制。
  • 印尼提高棕榈油出口税对棕榈市场有利，但马来出口数据不佳及季节性增产限制了价格涨幅。
• 策略建议：短线参与为主。

菜粕市场

• 行情回顾：本周菜粕期货主力合约（05）震荡收跌，收盘价为2598元/吨，较前一周下跌81元/吨。
• 行情展望：
  • 巴西大豆收割进度加快，阿根廷土壤墒情改善，南美丰产对国际豆价形成持续压力。
  • 我国对加拿大菜油粕加征100%关税，导致加菜粕进口成本上升，国内供应趋紧。
  • 尽管关税边际影响减弱，但短期供应仍相对充足，现货价格回落对期价有所拖累。
  • 未来菜粕供应仍存在不确定性，整体趋势以震荡偏强为主。
• 策略建议：偏多参与为主。

关键信息

期现市场

• 菜油期货：
  • 主力合约（05）收盘价9165元/吨，较上周微跌10元/吨。
  • 总持仓量为242403手，较上周减少12012手。
  • 基差为+35元/吨，期现比值为3.53。
• 菜粕期货：
  • 主力合约（05）收盘价2598元/吨，较上周下跌81元/吨。
  • 总持仓量为667699手，较上周减少76522手。
  • 基差为+2元/吨，期现比值为3.54。

期现比值与价差

• 菜油粕05合约比值：3.53
• 现货平均比值：3.54
• 菜豆油05合约价差：1143元/吨，本周价差变化不大。
• 菜棕油05合约价差：77元/吨，本周价差变化不大。
• 豆菜粕现货价差：770元/吨。

供应端分析

油菜籽

• 周度库存：截至3月14日，油厂库存量为40万吨，环比持平。
• 进口到港预估：3、4、5月油菜籽预估到港量分别为10.5、10、12.5万吨。
• 压榨利润：进口油菜籽压榨利润为+1049元/吨。
• 压榨量：沿海地区主要油厂菜籽压榨量为8.55万吨，环比增加1.02万吨，开机率为21.28%。
• 进口量：2025年1月油菜籽进口总量为31.9万吨，同比增加38.51%，环比减少28.42万吨。

菜籽油

• 进口库存：截至11周，进口压榨菜油库存量为85.4万吨，环比增加4.60%。
• 进口量：2025年2月菜籽油进口总量为24.00万吨，同比增加84.62%，环比增加9.00万吨。

菜粕

• 库存变化：截至11周，进口压榨菜粕库存量为3.3万吨，环比下降7.32%。
• 进口量：2025年1月菜粕进口总量为24.66万吨，同比增加11.53%，环比减少6.11万吨。

需求端分析

菜籽油

• 食用植物油产量：12月产量为527.4万吨。
• 餐饮收入：12月餐饮收入为5802亿元。

菜粕

• 饲料产量：截至2024-12-31，饲料产量为2843.6万吨。

期权市场分析

• 波动率变化：本周菜粕期货隐含波动率为24.63%，较上周回落2.28%，处于历史波动率偏低水平。

其他信息

• 研究员：许方莉
• 期货从业资格号：F3073708
• 期货投资咨询证书号：Z0017638
• 联系电话：0595-86778969
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瑞达期货研究院简介

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• 研究院提供多种投资报告及策略产品，如晨会纪要、周报、月报、短信通、套利通等。
• 在创新业务方面积极参与研究，致力于成为信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。

本总结共计约980字，涵盖菜籽类市场核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速了解市场动态。