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报告摘要

油粕周报总结 20211206

核心内容概述

本周油脂与豆粕市场呈现震荡调整态势，主要受供需变化、宏观情绪及报告预期影响。美豆与马棕价格因季节性因素和市场情绪波动而出现先抑后扬的走势，国内油厂压榨量与库存情况也呈现小幅波动，整体市场仍处于高位宽幅震荡状态。

主要观点

油脂市场

短期走势：油脂价格在短期强基本面支撑下维持高位，但中长期供需转变压力较大，市场情绪波动导致价格反复。
市场因素：
- 美豆因收割完成、南美播种顺利及奥密克戎恐慌情绪影响，周初回落，后因终端买盘支撑反弹。
- 马棕出口好转，但产量下降，预计库存回落，市场承压调整。
国内情况：
- 油厂大豆库存周比微降，压榨量略低于预期，企业逢低补库。
- 豆油库存低位运行，棕油累库进度放缓，油脂现货成交尚可。
操作建议：油脂价格将继续高位反复，区间操作为主。

豆粕市场

短期走势：豆粕价格小幅反弹，但缺乏持续上涨动力。
市场因素：
- 美豆压榨需求强劲，USDA10月压榨量创历史新高。
- 赖氨酸高价带动豆粕需求，但整体仍受宏观情绪及报告预期压制。
国内情况：
- 压榨开机率小幅回落，库存重上60万吨，部分饲料厂补库。
操作建议：等待USDA12月报告发布，多看少动，以震荡调整为主。

行情回顾

美豆先抑后扬：受收割完成及南美播种顺利影响，美豆价格周初回落，后因买盘支撑反弹。
油脂先抑后扬：油脂价格整体下跌，但部分品种出现反弹。
两粕震荡反弹：豆粕价格小幅波动，棕油成交增加，市场情绪偏谨慎。

基本面分析

国外市场

美豆：
- 收割完成，南美播种顺利。
- 累计出口进度略慢，巴西出口形势较好。
马棕：
- 11月出口量同比增加13.59%，对印度、欧盟出口增长显著，对中国出口略有下降。
- 产量下降6.80%，库存预计回落。
巴西生柴掺混率：低于计划，美生柴掺混任务可能调低。

国内市场

压榨情况：周度压榨量189万吨，开机率65.76%，略低于市场预期。
库存情况：
- 豆油库存逼近80万吨。
- 棕油库存周比小幅上涨至55万吨。
- 豆粕库存重返60万吨以上。
成交情况：
- 豆油成交8.15万吨，环比增加。
- 棕油成交18400吨，环比显著增加。
- 豆粕成交86.35万吨，环比大幅增加。

价格走势

豆油：均价9718元/吨，环比下跌5.14%。
棕油：均价9828元/吨，环比下跌3.34%。
菜油：均价12865元/吨，环比微跌0.85%。
豆粕：均价3457元/吨，环比微涨0.52%。

风险提示

宏观情绪：如奥密克戎病毒影响、全球经济政策等。
报告预期：USDA12月报告及MPOB月度报告将对市场产生重要影响。
供需变化：南美大豆播种进度、巴西生柴掺混率、马棕产量及库存变化。

价差跟踪

基差价差：豆油、棕油、菜油1月基差走势呈现震荡格局。
油粕比：大豆油粕比有所变化，反映市场对豆粕需求的调整。
豆菜粕价差：价差波动反映市场对不同粕类的需求差异。

附：公司信息

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