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油粕周报总结 20220822

核心内容概览

本周油粕市场整体呈现震荡调整态势，主要受全球宏观经济、天气变化及政策影响。油脂价格受原油波动及供需关系影响，短期关注40日均线支撑；豆粕则因上游单产上调与国内需求回升，维持在相对坚挺区间。

主要观点

• 油脂市场：短期震荡调整，关注40日均线支撑。

  • 全球经济下行压力、欧洲河道运力下降及产油国政策影响原油走势。
  • 美豆单产上调，但天气反复影响，市场情绪偏空。
  • 印尼棕榈油出口运力恢复，政策力度减弱；马来出口增幅扩大，参考价下调，对棕榈油价格形成压力。
  • 国内棕榈油进口量回升，库存增加，豆油库存降至低位，棕榈油备货放缓。

• 豆粕市场：近月价格坚挺，主力合约在3500-3800元/吨区间运行。

  • 美豆单产上调引发资金获利回吐，但天气担忧及国内供应收缩限制回调。
  • 国内油厂压榨量回升，但受限电影响仍低于预期。
  • 豆粕现货成交放量，下游备货积极，库存持续下降。

行情回顾

• 产地承压获利回吐：美豆及玉米优良率回落，天气变化影响市场情绪。
• 油脂测试区间上沿阻力：油脂价格回落，但反弹乏力。
• 两粕重心略降后震荡调整：豆粕价格微涨，油脂价格下跌，市场整体偏弱。

基本面分析

关键数据汇总

详细分析

• 美豆生长优良率回落：截至8月14日，美豆优良率为58%，玉米优良率为57%，市场预期偏空。
• 美豆主产区旱情缓和：8月中旬旱情略有缓解，但后续仍面临干旱风险。
• 美豆出口及压榨需求好转：7月美豆压榨量环比增长3.4%，出口销售净增，出口装船量上升。
• 马棕库存增幅符合预期：7月产量、出口均超预期，库存增幅符合预期，但参考价下调对价格形成压力。
• 印尼棕榈油出口缓慢恢复：7月出口预估在280-300万吨，政策调整对出口税和价格产生影响。
• 国内棕榈油进口回升：7月进口31万吨，同比减少12.9%，但1-7月总进口量大幅下滑。
• 国内豆油库存持续下滑：降至81万吨，棕榈油库存围绕30万吨波动，豆粕库存下降至79.3万吨。
• 油脂价格回落，豆粕微涨：豆油、棕榈油、菜油价格均下跌，豆粕价格微涨。
• 豆粕现货成交放量：周度成交176.28万吨，提货量上升，显示下游需求回升。
• 油粕持仓及成交情况：豆粕持仓与成交量有所波动，油脂成交活跃度下降。

价差跟踪

• 豆棕油价差：1月及9月价差走势显示，豆棕油价差有所收窄，市场对油脂供需关系的关注度上升。
• 油粕比：整体维持在一定区间，显示豆粕与油脂价格关系稳定。

风险提示

• 宏观局势：全球经济下行压力可能对市场产生影响。
• 天气变化：干旱与降雨交替可能影响作物生长及出口。
• 政策调整：印尼与马来出口税及参考价变化对棕榈油价格形成扰动。

投资策略建议

• 油脂：短期震荡调整，谨慎观望，可考虑依托40日均线的短多机会。
• 豆粕：近月价格坚挺，短期维持在3500-3800元/吨区间，激进者可考虑短线滚动轻仓低多参与。

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