20220825-中航证券-爱尔眼科-300015.SZ-疫情反复难抑业绩增长趋势_行业高景气持续驱动公司成长_4页_1mb

爱尔眼科 (300015) 2022年中报总结

核心内容概述

爱尔眼科在2022年上半年实现了稳步增长，尽管受到疫情反复的影响，但公司整体业绩仍保持增长态势。公司通过持续的内生增长和扩张计划，增强了其在眼科医疗服务领域的竞争力，未来业绩增长潜力较大。

主要财务表现

• 营业收入：810,739.06万元，同比增长 10.34%
• 归属于上市公司股东的净利润：129,127.24万元，同比增长 15.73%
• 扣除非经常性损益的净利润：138,226.72万元，同比增长 12.65%
• 基本每股收益：0.24元，同比增长 16.77%

业务板块表现

医疗服务业务

• 营业收入：568,250.23万元，同比增长 11.27%
• 毛利率：49.07%，同比提升 0.35个百分点

视光服务业务

• 营业收入：176,316.87万元，同比增长 15.67%
• 毛利率：53.69%，同比提升 0.75个百分点

其他病种业务

• 营业收入：65,055.34万元，同比减少 7.73%
• 毛利率：39.38%，同比提升 0.27个百分点

主要增长动力：屈光项目和视光业务呈现量价齐升，为公司业绩增长提供了有力支撑。

疫情对业绩的影响

• 二季度营业收入：393,875.64万元，同比增长 2.66%
• 归属于上市公司股东的净利润：68,067.14万元，同比增长 7.74%

影响分析：二季度业绩增速低于往年，主要受我国疫情反复及部分城市医院限流、停诊等因素影响。尽管短期受到抑制，但长期需求和行业景气度依然强劲，随着疫情可控和核酸检测常态化，公司业绩有望逐步恢复。

扩张计划与资本运作

• 35亿元定增计划获批：用于长沙爱尔等4个医疗机构扩建、湖北爱尔等3个新建及流动资金补充。
• 长沙爱尔扩建：建筑面积达4.6万平方米，预计接诊量提升至71.18万人次。

战略意义：公司持续推动内生增长，完善国内分级连锁布局，进一步提升盈利能力。

投资建议与评级

• 投资评级：买入
• 目标价：未明确给出
• 盈利预测（摊薄后EPS）：
  • 2022年：0.44元
  • 2023年：0.55元
  • 2024年：0.71元
• 动态市盈率（对应预测）：
  • 2022年：64.69倍
  • 2023年：51.46倍
  • 2024年：40.27倍

结论：眼科行业维持高景气度，公司作为行业龙头，持续扩张，未来业绩增长预期良好，维持买入评级。

风险提示

• 行业政策风险
• 医疗事故风险
• 商誉减值风险
• 疫情风险

公司基本数据

股价走势

• 收盘价：28.50元
• 股价走势图：见附图

研究团队与联系方式

• 分析师：沈文文
• 联系电话：010-59219558
• 邮箱：shenww@avicsec.com
• SAC执业证书：S0640513070003

销售团队：

• 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
• 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
• 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

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