文化传媒行业研究周报：乐观看待当前宏观经济对于广告行业的影响_27页_1mb

乐观看待当前宏观经济对于广告行业的影响

核心内容概述

本文主要分析了宏观经济对广告行业的影响，并提出尽管2018Q1以来GDP增速持续下行导致广告行业景气度下滑，但未来无需过度担忧。通过对比英美日韩四国近20年广告开支与GDP增长的关系，得出广告行业在GDP增速平稳阶段能够实现超额增长的结论。此外，文章还对传媒行业进行了投资策略分析，推荐了相关股票组合，并列出了行业数据、新闻及上市公司公告等内容。

主要观点

• 广告开支与GDP增速关系：广告开支增速与GDP增速变化同步，且广告行业放大了GDP的波动。
• 长期趋势：当GDP增速趋于平稳或缓慢下行时，广告支出占GDP比重（广告密度）会持续提升。
• 短期影响：GDP大幅波动时，广告密度会短期下滑，但随着经济恢复，广告行业将再次增长。
• 投资建议：传媒板块具备复苏潜力，推荐关注行业龙头及业绩确定性高的公司，如芒果超媒、中国电影、完美世界、吉比特、分众传媒。
• 风险提示：包括监管政策趋严、意识形态管理、票房增速不及预期、宏观经济增速不及预期、游戏版号发放不及预期等。

行业数据概览

电影行业

• 上周整体票房12.39亿元，观影人次3361.9万人。
• 《中国机长》以53478万元位居票房榜首。
• 本周票房前三为万达院线（1.48亿元）、大地影院（0.53亿元）、横店院线（0.41亿元）。
• 下周将有15部新片上映，其中中国大陆12部，美国2部，日本1部。

电视剧及综艺

• 电视剧网络播映指数合计614.4，同比下滑0.15%。
• 网络剧播映指数合计596，同比增长1.60%。
• 电视综艺播映指数合计504.2，同比下降0.1%。
• 网络综艺播映指数合计514.4，同比下降0.54%。
• 省级卫视黄金剧场电视剧中，《外交风云》、《空降利刃》、《激荡》分别在不同卫视播出，收视率分别为1.674%、1.555%、1.363%。

游戏行业

• iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》、《和平精英》、《梦幻西游》。
• 安卓市场游戏排名前三为《王者荣耀》、《和平精英》、《我的世界》。
• TapTap游戏预约榜前三为《站双帕米什》、《无悔入华夏》、《失落城堡》。

广告营销

• 2019年7月，全媒体广告刊例花费同比增速为-5.8%，其中电视为-6.2%，报纸为-23.2%，杂志为-14.8%，电台为-11.7%，传统户外为-21.8%，电梯电视为0.0%，电梯海报为1.9%，影院视频为2.8%。
• 2016Q1-2019Q2，全媒体广告刊例花费增速从14.6%下滑至-7.6%。

视频服务

• 2019年8月，视频服务独立设备激活数前三为爱奇艺（61705万台）、腾讯视频（57544万台）、抖音短视频（44545万台）。

行业新闻

• 5G发展：三大运营商5G预约用户总数突破1000万，5G套餐即将正式发布。
• NBA转播：央视体育频道因NBA总裁对莫雷言论的回应，暂停NBA赛事转播安排。
• 华文传媒论坛：第十届世界华文传媒论坛在石家庄开幕，主题为“牵手世界，见证时代”。
• 游戏技术：英伟达启动“RTX Remaster”计划，为经典游戏添加光线追踪效果。
• 世界5G大会：将于11月20日-23日在北京亦庄举行，涵盖会议论坛、展览展示和应用揭榜赛。

上市公司公告

• 蓝色光标：2019年前三季度净利润预计增长45.34%-69.57%，公司回购股份并计划强制赎回转债。
• 星辉娱乐：2019年前三季度净利润增长45%-65%，Q3净利润增长180%-200%。
• 光线传媒：参与《我和我的祖国》联合出品，累计票房收入约22.19亿元，公司收入区间约1250-1600万元。
• 上海电影：《攀登者》票房收入约7.61亿元，公司收益预计为700-1700万元。
• 东方财富：汇添富基金减持公司股份，持股比例降至5%以下。
• 完美世界：回购股份，总金额为201万元。
• 三七互娱：部分股东减持股份，公司回购股份，总金额为3.02亿元。
• 世纪华通：回购股份15.81亿元，与咪咕文化签署战略合作协议。
• 唐德影视：与天猫技术签署补充协议，修改《巴清传》演员镜头，新增费用由公司承担。
• 新经典：全资子公司参与国有建设用地竞拍，以2150万元取得土地使用权。
• 易尚展示：部分董事及控股股东减持股份，公司限制性股票解除限售。
• 掌趣科技：完成董事会换届，部分股份被减持，子公司股权被冻结。
• 视觉中国：实际控制人股份质押与解除质押。
• 中文传媒：回购股份2.39亿元，持股比例达1.31%。
• 华谊兄弟：参与《我和我的祖国》投资，累计票房收入22.19亿元，公司收入约454-544万元。
• 文投控股：投资《我和我的祖国》，预计票房分账收益185-205万元。
• 北京文化：参与《攀登者》投资，累计票房约8.23亿元，公司收益约70-100万元。
• 东方明珠：东方有线股权变更，公司持股比例由49%提升至51%，预计投资收益约11.7亿元。
• 吉视传媒：77万元债券转为公司股票，累计转股26万股。

投资策略及组合

• 推荐组合：芒果超媒、中国电影、完美世界、吉比特、分众传媒，各占20%。
• 投资逻辑：传媒板块有望在宏观经济平稳后迎来业绩与估值的双重提升，优先关注复苏行业龙头及业绩稳定的公司。

行业表现

• 传媒板块：2019年10月7日-13日，传媒指数上涨0.54%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第28名。
• 市场整体：上证综指、深证成指、创业板指分别上涨2.36%、2.33%、2.41%。
• 传媒指数：自2018年初至今上涨9.57%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第22名。

风险提示

• 监管政策趋严超预期
• 意识形态管理超预期
• 票房增速不及预期
• 宏观经济增速不及预期
• 游戏版号发放不及预期