20250317-国泰期货-沥青_成本震荡_区间运行_3页_795kb

沥青市场分析总结（2025年3月17日）

核心内容概览

2025年3月17日，沥青市场整体呈现成本震荡，区间运行的态势。期货价格和现货价格均出现小幅波动，市场趋势强度为0，表明市场处于中性状态，缺乏明显上涨或下跌趋势。

期货市场表现

表1: 沥青基本面数据

成交与持仓情况

• BU2504：昨日成交44,096手，增加1,033手；持仓减少1,578手。
• BU2505：昨日成交28,561手，增加3,685手；持仓减少285手。
• 沥青全市场：昨日总仓单为96,580手，无变化。

价差变动

• 基差（山东-04）：昨日为162元/吨，前日为159元/吨，价差上涨3元/吨。
• 04-05跨期价差：昨日为-8元/吨，前日为-5元/吨，价差下跌3元/吨。

现货市场情况

表2: 现货价格与库存

库存变化

• 炼厂开工率：30.30%，环比微增0.11%。
• 炼厂库存率：31.60%，环比增加0.74%。
• 社会库存：169.3万吨，环比增加3.0%。

库存变动原因

1. 华东地区厂库：因部分炼厂复产沥青，叠加成本支撑减弱导致价格下跌，下游终端需求恢复缓慢，炼厂出货不佳，推动厂库累库。
2. 山东社会库：由于下游需求恢复较慢，部分资源通过管输方式进入社会库，导致库存明显增加。

市场趋势与展望

趋势强度

• 沥青趋势强度：0，表示市场处于中性状态，短期内没有明显趋势方向。

图表分析

• 图1：BU-SC高位回落：沥青期货价格在高位有所回落，市场情绪偏谨慎。
• 图2：仓单减后持稳：仓单减少后趋于稳定，市场参与者观望情绪浓厚。
• 图3：沥青指数总持仓：持仓量保持稳定，未出现明显增减趋势。
• 图4：山东基差震荡反弹：山东地区基差有所反弹，显示现货与期货价格之间的关系趋于稳定。
• 图5：原油价格震荡偏弱：原油价格整体偏弱，对沥青成本形成一定压制。
• 图6：南北现货弱稳：南北地区现货价格整体维持弱稳，市场缺乏明显驱动因素。

市场资讯要点

1. 沥青产量：2025年3月7日至13日，国内沥青周度总产量为48.8万吨，环比增加2.1%，同比微增0.2%。
2. 1-3月累计产量：达到613.2万吨，同比增加2.5%。
3. 厂库库存：截至3月13日，54家沥青样本厂库库存为99.0万吨，环比增加2.3%。
4. 社会库存：104家社会库库存为169.3万吨，环比增加3.0%，其中山东地区增长显著。

风险提示

• 趋势强度中性：市场缺乏明确方向，投资者需谨慎对待短期波动。
• 成本支撑减弱：原油价格偏弱，对沥青成本形成压制，影响价格走势。
• 下游需求恢复缓慢：终端需求疲软，导致库存累积，市场压力增大。

投资建议

• 建议投资者保持中性策略，关注成本变化及下游需求恢复情况。
• 短期内沥青价格可能在震荡区间内运行，建议以观望为主，等待市场进一步信号。

免责声明与版权信息

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司对其准确性、完整性或可靠性不作保证。
• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。