沥青：跟随成本区间震荡-20231226-国泰期货-11页_1mb

报告摘要

沥青市场周度分析报告总结

核心内容概述

2023年12月24日发布的沥青市场分析报告指出，当前沥青市场整体呈现震荡走势，价格受成本端波动影响较大，但基本面驱动不足，现货价格涨跌受限。分析师王涵西对市场进行了全面的供需与期现数据分析，为投资者提供了操作建议。

主要观点

成本端影响：近期油价因巴以冲突外溢和OPEC+减产预期有所反弹，短期原油价格仍有震荡可能，沥青成本支撑增强。
现货市场表现：
- 华南地区沥青价格上涨25元/吨，长三角地区价格稳定。
- 山东地区价格下跌10元/吨，北方整体价格稳定，但部分贸易商为促进成交，低价释放资源。
- 南方部分终端赶工，资源通过运输流向沿江及西南地区，导致市场资源略显紧张。
供需格局：
- 国内炼厂总开工率较上周下降1.17%，至36.09%。
- 山东地区开工率下降8.93%，至38.18%；长三角地区开工率上升7.14%，至44.20%。
- 供应方面，部分炼厂因天气影响停产，库存维持低位，但仍有区外低价资源流入，对出货形成一定压力。
- 需求方面，受降雪降温影响，终端施工受阻，需求疲软，采购意愿较低。
期货市场走势：
- 沥青期货BU延续震荡走势，BU2402对BU2403由贴水24元/吨变化至贴水32元/吨。
- 原油期货SC2401对SC2402由贴水2.7元/吨变化至贴水6.2元/吨。
- BU2301对BU2402由升水80元/吨变化至升水52元/吨。
基差与价差：
- 华南、长三角、山东、西北等地重交沥青基差变化较大，其中山东地区基差走弱至-241元/吨。
- 山东-东北价差为-405元/吨，山东-长三角价差为-260元/吨。
- 山东地区重交沥青与焦化料价差缩小至-425元/吨。
市场策略建议：
- 单边操作方面，短期沥青价格或随成本区间震荡。
- 套利策略方面，月间套利和盘面利润建议暂时观望。
- 淡季需求背景下，裂解利润上方空间有限，建议逢低操作多裂解。

关键信息汇总

期现数据

BU期货主力合约（BU2403）：周内价格震荡，最高价3759元/吨，最低价3656元/吨，收盘价3736元/吨。
SC期货主力合约（SC2401）：周内价格震荡，最高价566元/吨，最低价534元/吨，收盘价560元/吨。
BU2402对BU2403：贴水扩大至32元/吨。
BU2301对BU2402：升水缩小至52元/吨。
SC2401对SC2402：贴水扩大至6.2元/吨。

现货价格变化

华南地区：重交沥青价格上涨25元/吨。
山东地区：重交沥青主流成交价下跌10元/吨至3440-3550元/吨。
华北地区：重交沥青价格上涨5元/吨。
长三角地区：价格稳定在3720-3790元/吨。
其他地区：西北、东北、西南地区价格变化较小或保持稳定。

库存与开工率

国内炼厂总开工率：36.09%，较上周下降1.17%。
国内总库存：1287300吨，较上周增加54700吨。
区域库存变化：
- 东北地区库存增加11000吨。
- 华东地区库存增加39500吨。
- 华北地区库存增加2700吨。
- 西北地区库存持平。
- 华南地区库存减少1000吨。
- 华中地区库存增加2700吨。
- 西南地区库存持平。

进口情况

华东地区：
- 新加坡进口道路沥青价格保持565美元/吨。
- 韩国进口道路沥青价格保持455美元/吨。
华南地区：
- 新加坡进口道路沥青价格保持552.5美元/吨。
- 韩国进口道路沥青价格保持472.5美元/吨。

总结

沥青市场近期受成本端波动影响较大，价格呈现震荡走势，但基本面驱动不明显。现货市场整体交投清淡，价格窄幅波动，北方地区价格稳中有降，南方地区因部分终端赶工，市场资源有所收紧。期货市场方面，BU延续区间震荡，SC期货价格有所反弹。建议投资者关注OPEC+减产执行情况，同时在淡季背景下，对裂解利润持谨慎态度，采取逢低操作策略。市场整体仍处于供需偏紧状态，但需求疲软限制价格上行空间。

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