20170313-申万宏源-家用电器_本周家电板块大幅跑赢市场_继续重点推荐子行业优质龙头_22页_979kb

家电行业2017年3月13日研究报告总结

核心内容

2017年3月6日至10日期间，家电板块整体表现优于沪深300指数，涨幅达3.9%。重点推荐的子行业优质龙头公司表现突出，如海信科龙、华帝股份、美的集团等。同时，报告指出，在市场震荡背景下，应更加关注业绩增长确定性强的龙头企业。

主要观点

• 板块表现：家电板块整体跑赢市场，尤其在电商渠道表现亮眼。
• 行业趋势：空调行业复苏强劲，线上销售增长显著，而线下市场面临较大压力。
• 企业动态：多家公司发布财报及公告，包括小天鹅A、格力电器、美的集团、青岛海尔等，均展现出稳健的业绩增长。
• 技术与创新：家电企业加快布局智能装备、智能家居和高端市场，如TCL、海尔、美的、格力等均在技术升级和产品创新方面有所动作。
• 市场竞争：线上渠道快速发展，带动产品销售增长，同时线下渠道面临较大挑战。OLED与量子点电视竞争激烈，但OLED因价格较高，市场渗透率仍较低。
• 行业洗牌：空气净化器市场因雾霾问题而迅速增长，行业面临新一轮洗牌，优质产品与服务成为竞争关键。

关键信息

1. 行业数据

• 白电市场：

  • 冰箱：线上销量17.0万台，同比上涨65.8%；线下销量7.5万台，同比下降30.6%。
  • 洗衣机：线上销量28.6万台，同比上涨65.9%；线下销量10.1万台，同比下降24.2%。
  • 空调：线上销量20.1万台，同比上涨177.7%；线下销量12.2万台，同比下降26.9%。

• 黑电市场：

  • 彩电：线上销量19.9万台，同比上涨9.2%；线下销量10.2万台，同比下降27.8%。

2. 企业动态

• 小天鹅A：

  • 2016年年度报告显示，营业总收入163.35亿元，同比增长24.39%；净利润11.75亿元，同比增长27.84%。
  • 公司拟申请54.6亿元融资综合授信额度，并计划开展委托理财及外汇交易业务。

• 格力电器：

  • 公司继续推进智能装备布局，自主研发四轴、六轴机器人，与库卡、Servotronix等企业合作，强化技术实力。

• 海尔：

  • 在澳大利亚市场表现突出，冰箱销量同比增长3倍。
  • 中标浙江两大千万级房产配套工程，加速布局智能家居。
  • 推出“健康空气解决方案”，提升用户体验。

• TCL：

  • 加速布局高端市场，发布免污式桶中桶洗衣机和一体变频风冷冰箱。
  • 计划投入70亿元发展白电业务，目标是三年内进入行业前五，五年内进入前三。

• 苏泊尔：

  • 三四线城市渠道布局领先，受益于小家电需求增长。
  • 出口情况持续改善，推动业绩增长。

• 老板电器：

  • 厨电行业保有量较低，成长空间大。
  • 渠道下沉三四线城市，预计业绩持续高速增长。

3. 原材料价格

• 铜价：46280元/吨，同比上涨24.88%，环比下跌3.02%。
• 铝价：13520元/吨，同比上涨20.39%，环比下跌1.39%。

4. 投资建议

• 重点推荐公司：
  • 格力电器：买入，预计2017年每股收益2.5元，市盈率12倍。
  • 美的集团：买入，预计2017年每股收益2.32元，市盈率15倍。
  • 青岛海尔：增持，预计2017年每股收益0.8元，市盈率11倍。
  • 海信电器：买入，预计2017年每股收益1.34元，市盈率12倍。
  • 苏泊尔：买入，预计2017年每股收益1.67元，市盈率19倍。
  • 老板电器：买入，预计2017年每股收益1.68元，市盈率26倍。

5. 行业新闻摘要

• OLED电视：创维大幅降价，试图在高端市场与量子点电视竞争，但因价格高、产能不足，市场渗透率仍低。
• 空气净化器：市场因雾霾问题快速增长，行业面临洗牌，优质产品与服务成为竞争关键。
• 智能家居：AWE2017召开，智能家居成为发展重点，预计未来3年将进入快速发展期。
• 电商与零售：京东成为家电零售第一渠道，推动家电行业变革，与供应商关系日益紧密。

附表：重点公司估值表

信息披露与投资评级说明

• 本报告由申万宏源研究所发布，分析师刘迟到、周海晨。
• 投资建议基于相对市场表现，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级分为看好、中性、看淡。
• 报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券客户使用。
• 报告内容及观点由分析师独立研究，不构成投资决策的唯一依据。
• 报告中所涉及的投资建议不保证收益，也不承担亏损责任。
• 市场有风险，投资需谨慎。