清科、德勤：2011年创业板二周年专题报告_92页_1mb

2011年创业板二周年专题报告总结

核心内容

2011年10月30日，中国创业板市场迎来了其设立的第二个周年。自2009年10月30日首批28家企业上市以来，创业板在解决中小企业融资问题、推动VC/PE发展、完善资本市场体系等方面发挥了重要作用。

主要观点

• 快速扩容：截至2011年10月30日，创业板共有271家企业上市，占深交所上市公司总数的19.1%，总市值达8,308.59亿元，占深交所总市值的10.7%。
• VC/PE活跃：创业板的推出极大促进了VC/PE的发展，2009年-2011年第三季度，VC/PE投资案例数增长显著，平均账面投资回报率有所下降。
• 市场估值理性化：创业板的平均市盈率从2009年末的105.38倍降至2011年第三季度末的40.93倍，市场估值体系趋于理性。
• 首日表现分化：大部分企业首日股价上涨，但部分企业出现破发，显示市场对创业板企业的估值趋于理性。
• 企业业绩未达预期：尽管创业板企业被宣传为高成长性，但其上市后的实际业绩增长并未达到预期，部分企业出现营收负增长。

关键信息

上市企业概况

• 上市数量与融资额：2009年10月30日-2011年10月30日，共869家企业在境内外资本市场IPO，其中271家在深圳创业板上市，融资总额为1,915.25亿元，平均每家企业融资7.07亿元。
• 地域分布：广东省以60家企业居首，其次是北京市（38家）、浙江（26家）、江苏（26家）和上海（22家）。
• 行业分布：机械制造行业企业最多，占24.0%；清洁技术行业融资额最高，平均每家企业融资10.39亿元。

VC/PE支持概况

• 融资额：2009年-2011年第三季度，VC/PE投资案例数达1256起，总投资金额为227.68亿美元。
• IPO退出：创业板开闸两周年，共计为VC/PE机构创造了323笔IPO退出，平均账面投资回报倍数为8.90倍。
• 投资回报下降：2011年前三季度，VC/PE在创业板退出的平均账面投资回报倍数下降至7.97倍。

上市费用

• 总费用：271家创业板企业上市总费用为126.92亿元，平均每家企业4,683.53万元。
• 费用构成：承销及保荐费用占比82.2%，审计和律师费用分别占4.2%和2.6%。
• 费用趋势：2010年第二年平均上市费用较第一年上涨10.4%，其中承销及保荐费用涨幅最高。

上市周期

• 申报到过会：平均需要9.16天，最短4天，最长188天。
• 申报到上市：平均需要74.46天，最短36天，最长306天。

退市制度

• 初步框架：2011年7月，深交所首次披露创业板退市制度框架，包括直接退市、快速退市和杜绝借壳炒作现象。

主要数据统计

上市数量及融资额

• 总上市数量：869家
• 总融资额：1,834.78亿美元
• 创业板上市数量：271家
• 创业板融资额：288.18亿美元

发行价与市盈率

• 平均发行价：32.12元
• 最高发行价：广东汤臣倍健生物科技股份有限公司，110元
• 最低发行价：包头东宝生物技术股份有限公司，9元
• 平均发行市盈率：61.77倍
• 最高发行市盈率：新疆机械研究院股份有限公司，150.82倍
• 最低发行市盈率：山东美晨科技股份有限公司，18.06倍

首日股价表现

• 平均首日涨幅：38.3%
• 首日破发企业：33家，占比12.2%
• 首日涨幅最高：成都金亚科技股份有限公司，209.7%
• 首日跌幅最大：江苏天瑞仪器股份有限公司，-16.7%

二周年股价表现

• 平均涨跌幅（与发行价相比）：-17.6%
• 跌破发行价企业：199家，占比73.5%
• 平均涨跌幅（与首日收盘价相比）：-37.7%
• 行业表现：食品&饮料行业平均上涨9.0%，连锁及零售行业平均下降59.0%

地域分布

• 上市数量最多地区：广东（22.1%）、北京（14.0%）、浙江（9.6%）、江苏（9.6%）、上海（8.1%）
• 平均融资额最高地区：云南（23.75亿元）、海南（12.30亿元）、重庆（10.99亿元）

行业分布

• 上市数量最多行业：机械制造（24.0%）、生物技术/医疗健康（12.5%）、IT（11.1%）
• 平均融资额最高行业：清洁技术（10.39亿元）、娱乐传媒（10.04亿元）、半导体（9.80亿元）

总结

创业板的设立为中小企业提供了重要的融资平台，推动了VC/PE的发展，但也面临市场估值过高、企业业绩不达预期等问题。市场逐渐趋于理性，企业表现分化，投资者开始更加谨慎。未来，创业板仍需在制度完善、市场规范等方面继续努力，以实现可持续发展。