20211012-西部证券-海天味业-603288.SH-公告点评_提价靴子终落地_开启行业提价新周期_6页_361kb

海天味业提价公告分析总结

核心内容概述

海天味业（603288.SH）于2021年10月12日发布出厂价调整公告，宣布对酱油、蚝油、酱料等部分产品提价，主要产品提价幅度为3%-7%，新价格于2021年10月25日正式执行。此次提价是自2016年底以来新一轮行业提价周期的开启，主要由原材料价格上涨推动。

主要观点

• 提价动因：原材料成本上涨是提价的主要原因，包括大豆、瓦楞纸和PET等关键原材料价格同比大幅上升，分别达到+39%、+11%和+49%。
• 提价影响：提价将有助于对冲成本压力，提升公司盈利能力，同时改善渠道利润结构。但提价传导至终端可能需要一个季度左右，提价效果尚需观察。
• 行业影响：海天作为行业龙头，具有提价主导权，历史上提价后其他品牌通常在2-3个月内跟进。此次提价对行业整体是利好，但竞争对手尚未明确跟进计划。
• 经营状况：公司Q2业绩承压，出现上市以来首次季度负增长，主要受社区团购低价冲击及疫情后消费疲软影响。但随着需求环比改善，公司有望回归增长轨道。
• 财务预测：预计公司2021-2022年收入分别为250.6亿元和292.8亿元，同比增长9.9%和16.9%；归母净利润分别为68.2亿元和82.0亿元，同比增长6.5%和20.3%。
• 投资建议：公司提价若成功，将有助于提振信心，改善盈利状况，建议积极关注。

关键信息

提价背景与执行情况

• 提价产品：酱油、蚝油、酱料等主要产品。
• 提价幅度：3%-7%不等。
• 执行时间：2021年10月25日起生效。
• 提价周期：自2016年底提价后，再次开启行业提价周期。

成本压力

• 大豆价格：最高达5443元，同比上涨39%。
• 瓦楞纸价格：最高达4231元，同比上涨11%。
• PET价格：最高达8250元，同比上涨49%。
• 渠道库存：当前库存为2-2.5个月，高于正常水平，表明市场仍存在一定的库存压力。

财务数据概览

财务指标分析

风险提示

• 提价不及预期：提价效果可能不如预期，传导不畅。
• 消费需求回暖不及预期：市场疲软可能影响提价后的销售表现。
• 食品安全问题：公司面临潜在的食品安全风险。

投资建议与评级

• 公司评级：增持
• 股票代码：603288
• 当前价格：114.00元
• 投资逻辑：提价有助于对冲成本压力，改善盈利结构，同时公司长期竞争优势未变，预计未来业绩有望持续改善。

行业历史提价情况

未来展望

• 短期目标：通过提价提振市场信心，改善盈利能力。
• 长期趋势：公司竞争优势未变，预计将继续扩大市场份额。
• 需求改善：随着消费回暖，公司Q3收入和利润有望实现增长。

结论

海天味业此次提价是应对原材料成本上升的必要举措，标志着行业新一轮提价周期的开始。尽管提价效果尚需观察，但公司基本面稳健，长期增长潜力依然存在，建议投资者关注其后续表现。