20230120-国盛证券-广东鸿图-002101.SZ-全年业绩稳步提升_看好后续一体化布局落地_3页_534kb

广东鸿图（002101.SZ）总结

核心内容

广东鸿图（002101.SZ）是一家专注于汽车零部件制造的企业，尤其在压铸业务领域具有显著优势。2022年全年业绩稳步提升，预计实现归母净利润4.51~4.81亿元，同比增长50%~60%；扣非归母净利润3.43~3.77亿元，同比增长23%~35%。尽管四季度受疫情影响，净利润同比持平但环比下降20%，整体仍符合市场预期。

公司积极布局新能源汽车领域，2022年上半年新能源业务收入占比达17.6%，订单占比高达67%。随着新能源市场持续增长，公司产品与客户结构进一步优化，未来增长潜力较大。此外，公司计划通过定增募资22亿元，用于建设武汉、肇庆、天津工厂，并推动一体化压铸技术的发展。

主要观点

• 业绩表现稳健：2022年全年业绩符合预期，净利润增长显著，体现出公司良好的盈利能力。
• 新能源业务增长迅速：新能源项目处于增长期，订单饱满，产品结构优化，未来有望进一步受益于新能源汽车市场扩张。
• 技术领先：公司已投产6800T压铸机，12000T压铸岛样件试制成功，16000T压铸装备开发启动，显示其在压铸技术上的领先地位。
• 客户拓展顺利：与小鹏汽车等头部新能源车企合作密切，压铸板块新接项目49款，其中新能源相关项目占比较高。
• 定增与股权激励：公司发布定增预案及股权激励方案，旨在提升研发能力与市场拓展，增强长期发展动力。
• 盈利预测与估值：预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.7/5.6/6.7亿元，对应PE分别为25/21/17倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

财务比率

财务报表亮点

• 营业收入持续增长：从2020年的55.96亿元增长至2024年的96.62亿元，复合增长率较高。
• 净利润显著提升：归母净利润从2020年的1.56亿元增长至2024年的6.7亿元，增长幅度明显。
• ROE稳步上升：ROE从2020年的3.9%提升至2024年的11.8%，反映公司盈利能力增强。
• P/E持续下降：PE从2020年的74.1倍降至2024年的17.2倍，估值逐步合理化。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济持续下行，可能导致行业需求不振。
• 疫情风险：疫情控制不及预期可能影响公司业绩。
• 原材料价格波动：原材料价格变化可能对成本和利润产生影响。
• 客户拓展风险：新客户拓展可能面临挑战。
• 技术风险：一体化压铸技术的实施可能存在不确定性。

投资建议

维持“买入”评级，主要基于公司良好的业绩表现、新能源业务的快速增长、技术优势及战略布局。预计公司未来三年净利润将持续增长，估值逐步合理化，具备长期投资价值。