激光设备行业框架：周期回升、应用拓展，精选高壁垒龙头-20230910-浙商证券-40页_2mb

激光设备行业总结

核心内容

激光设备行业处于通用制造领域，受宏观环境影响具有3-4年的周期性特征。当前行业处于上一轮周期底部，预计2023年下半年将进入新一轮上行周期。行业具备成长性，随着技术进步和成本下降，下游应用不断拓展，特别是在光伏、锂电、3D打印等新兴领域。产业链中游集中度高，下游分散，整体市场有望持续增长。

主要观点

• 周期性与复苏：激光设备行业受宏观经济影响，周期约为3-4年。2021年达到上一轮高点，2022年进入冰点，当前处于周期底部，预计2023年下半年行业将复苏。
• 应用拓展：激光加工凭借高效率、高精度、广适应性等优势，正逐步替代传统加工方式，激光切割、焊接等应用场景渗透率持续提升。
• 国产替代进程：中低功率光纤激光器已实现国产替代，高功率产品国产化率约50%，仍有较大提升空间。
• 产业链结构：上游为芯片、光纤等核心元器件，中游为激光器和控制系统，下游为激光切割、焊接、打标等整机设备。
• 投资建议：重点推荐具备高壁垒和高市占率的行业龙头，包括锐科激光、海目星、联赢激光、帝尔激光等，建议关注柏楚电子、大族激光。

关键信息

行业周期与复苏

• 激光行业上一轮周期于2021年达到高点，2022年进入冰点，当前处于周期底部。
• 2023年8月制造业PMI为49.7%，连续三月提升，显示行业复苏迹象。
• 2023年1-7月制造业固定资产投资完成额累计同比提升5.7%，延续扩张态势。
• 2023年5月工业机器人产量同比增长3.8%，金属切削机床产量同比增长1.9%，显示制造业需求回暖。

中游激光器市场

• 光纤激光器是工业领域主要应用类型，2020年全球市场规模达27.17亿美元，占整体工业激光器的52.7%。
• 国内光纤激光器市场CR3达73.7%，主要由IPG、锐科激光、创鑫激光等企业主导。
• 2022年国内光纤激光器市场规模约122.6亿元，预计2023年增长11%至135.5亿元。
• 中低功率产品已基本实现国产化，高功率产品国产化率约50%，未来有望进一步提升。

控制系统市场

• 控制系统是激光设备的核心部件，柏楚电子作为龙头，市场份额约60%，毛利率接近80%。
• 中低功率控制系统市场占有率达90%，高功率市场仍被国外企业占据。
• 2022年激光切割控制系统市场规模约16亿元，预计2022-2025年CAGR为14%。
• 控制系统厂商依托软件优势，向切割头等硬件延伸，拓宽产品线。

下游激光设备市场

• 激光设备市场整体规模从2010年的97亿元增长至2022年的876亿元，年均复合增速达20%。
• 2023年预计市场规模达994亿元，同比增长13%。
• 激光切割设备市场占有率约18.36%，仍有较大替代空间。
• 激光焊接设备市场受锂电、汽车等新兴行业驱动，2018-2022年CAGR为24%，预计2022-2026年CAGR为25%。

投资建议

• 重点推荐：锐科激光（光纤激光器龙头）、海目星、联赢激光（锂电激光焊接设备龙头）、帝尔激光（光伏激光设备龙头）。
• 建议关注：柏楚电子（控制系统龙头）、大族激光（激光设备龙头）。
• 盈利预期：2023年预计各公司归母净利润显著增长，部分公司净利率有望提升。

风险提示

1. 行业盈利水平修复不及预期，若价格战持续，将影响行业整体盈利。
2. 高功率、高端市场渗透不及预期，可能影响行业增速。
3. 测算基于假设，若假设不达预期或数据偏差，可能导致结论不准确。

附录

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 数据来源：Wind、浙商证券研究所、前瞻产业研究院、中国激光产业发展报告、柏楚电子招股书、联赢激光招股书等。

注：以上内容为文档总结，不包含原文中的图表和详细数据。