20240327-交银国际证券-申洲国际-02313.HK-全满的产能利用率和积极的全球招工预示2024年订单强劲_6页_394kb

报告分析表明，申洲国际(2313HK)的2023年财务业绩虽销售额同比下降101%，但净利润保持46亿元人民币，符合预期。 2023年下半年销售额跌幅收窄至-55%，毛利率从224%回升至258%，派息率提升至603%，股息率达31%。 净现金同比增长40%。

2024年订单强劲，所有工厂产能利用率达100%，预计销量增长不低于15%，平均售价增长1-2%。 核心客户如优衣库和运动品牌订单超10%，新客户增长40-50%。 产能利用率提高预计推动毛利率升至28-29%。

市场关注点包括耐克订单疲软、美国大选可能的关税风险（申洲对美出货占比低，影响可控）以及巨额资本支出。 报告重申买入评级，上调目标价至116港元，潜在涨幅763%，基于业绩恢复和订单预期。 同时，提供财务预测和风险提示。