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沪铝早报总结 - 2023年1月16日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝早报，内容涵盖铝价基本面分析、期现价差、库存变化、主力持仓及市场预期等多个方面。报告指出，当前铝市场受多重因素影响，呈现震荡运行态势。

主要观点

基本面分析

• 供给扰动：能源危机冲击电解铝产量，碳中和政策控制产能扩张，导致供给端受到较大影响。
• 需求疲软：下游需求不强劲，房地产行业延续疲软，抑制铝价上涨。
• 库存变化：铝棒库存较大但有所下降，而上期所铝库存较上周上涨48292吨至166741吨，显示国内库存处于累库状态。

期现价差

• 现货价格：昨日长江地区现货价格为18220元/吨，今日上涨至18450元/吨，涨幅230元/吨。
• 基差：现货价格18470元/吨，基差为-45元，贴水期货，表明市场预期偏弱。
• 期现价差：报告未明确给出期现价差数值，但通过基差和现货价格可推断当前期现价差为中性偏空。

交易所库存

• LME库存：较前一日减少5625吨，库存维持历史较低水平。
• SHFE库存：较上周上涨48292吨至166471吨，显示国内库存处于累库阶段。

主力持仓

• 主力净持仓：空头净持仓增加，表明市场情绪偏空。

市场预期

• 短期走势：铝价震荡运行，沪铝2303合约预计在18000~19000元/吨区间操作。
• 长期展望：碳中和政策推动铝行业变革，长期利好铝价。
• 地缘政治影响：俄乌战争导致俄铝供应减少，成为短期利多因素。

关键信息

利多因素

• 碳中和政策控制产能扩张，长期利好铝价。
• 俄乌战争导致俄铝供应减少，推高铝价。
• 能源危机推高铝生产成本，增加行业利润。

利空因素

• 铝棒库存维持历史高位，显示消费不佳。
• 全球经济不乐观，高铝价可能压制下游需求。
• 铝价利润维持历史高位，不利于价格进一步上涨。

逻辑分析

• 短期逻辑：俄乌战争引发市场对铝供应的担忧，成为短期炒作热点，但实际影响有限。
• 中期逻辑：碳中和政策推动铝行业转型，可能带来长期利好。
• 长期逻辑：随着环保政策的深化，铝行业将面临结构性调整，但短期内供需矛盾不明显，铝价将维持震荡格局。

数据汇总

图表说明

• 现货价格：显示昨日和今日长江地区现货价格变化。
• 期现价差：反映现货与期货价格的差异。
• 国内升贴水：显示国内铝价与国际价格的相对关系。
• 交易所库存：展示LME和SHFE库存变化。
• 社会库存：显示社会库存情况。
• 氧化铝价格与库存：提供氧化铝市场参考信息。
• 供需平衡（WBMS）：反映全球铝市场供需状况。

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