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沪铝早报-2025年12月22日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2025年12月22日发布的沪铝早报，分析了铝市场的基本面、价格走势、库存变化及供需平衡情况，并对近期影响市场的利多与利空因素进行了总结。

主要观点

• 基本面：碳中和政策限制产能扩张，下游需求不强劲，房地产市场持续疲软，宏观情绪波动较大，整体趋势偏中性。
• 基差：现货价格为21810元，基差为-375元，贴水期货，对铝价偏空。
• 库存：上期所铝库存较上周增加515吨至120510吨，库存变化偏中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线呈向上运行趋势，对铝价偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头增加，对铝价偏多。
• 预期：碳中和推动铝行业变革，长期利好铝价；但宏观情绪波动可能使铝价呈现震荡上行走势。

关键信息

利多因素

1. 碳中和控制产能扩张：政策限制产能增长，有助于提升铝价。
2. 俄乌地缘政治扰动：影响俄铝供应，可能推高铝价。
3. 降息：降低融资成本，对铝价形成支撑。

利空因素

1. 全球经济不乐观：高铝价可能压制下游消费。
2. 铝材出口退税取消：影响出口需求，对铝价偏空。

价格与库存数据

现货价格

• 昨日上海现货价格为21,700元，较前一日下跌30元。
• 今日上海现货价格为21,810元，较昨日上涨110元。

库存变化

• LME铝库存：519,600吨，较前一日无变化。
• SHFE铝库存（周）：89,389吨，较上周增加484吨。
• 社会库存：数据未明确，但图像显示库存有所变化。

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

从表中可以看出，2024年中国铝行业供需趋于平衡，而近年来实际消费量略高于表观消费量，表明铝材消费存在一定的隐性增长。

期现价差

• 期现价差图像显示，当前铝价与期货价格之间的价差较小，且呈现贴水状态。

交易所库存

• LME铝库存：图像显示库存维持稳定。
• SHFE铝库存：图像显示库存小幅上升，表明市场供应略有增加。

免责声明

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结论

综合基本面、库存、盘面及主力持仓等因素，预计短期内铝价将呈现震荡向上的走势，但需关注宏观经济变化及政策动向。长期来看，碳中和政策对铝行业有利，有望推动铝价上涨。