20230116-金源期货-铝周报_宏观氛围助力_铝价震荡偏强_7页_782kb

报告摘要

铝价走势分析总结

核心内容

2023年1月16日的铝价分析报告指出，当前铝价在宏观和基本面因素的共同作用下呈现震荡偏强的态势。报告从宏观环境、市场行情、供需基本面、库存变化、成本利润、行业动态等多个角度进行了全面分析。

主要观点

宏观环境：美国12月CPI同比上涨6.5%，涨幅创2021年10月以来最小，且环比下降0.1%，为两年半来首次环比下降，显示通胀压力有所缓解，美联储大幅加息警报解除。国内建立“首套住房贷款利率动态调整机制”，有助于稳定地产需求较弱地区的刚性需求。
市场行情：本周沪期铝价格连续小幅反弹，周内上涨665元/吨，涨幅3.73%；伦铝价格周内上涨282.5美元/吨，涨幅12.24%。沪伦铝比值由7.8降至7.2，显示国内铝价相对伦铝有所承压。
供需基本面：供应端方面，贵州第三次减产落地，甘肃继续释放新产能，但整体供应扰动未进一步扩大，电解铝开工产能回到4008.50万吨，与2022年8月水平接近。消费端进入淡季，铝加工企业开工率继续下滑，铝锭库存进入连续累库阶段。
库存变化：铝锭社会库存由58万吨增至65.3万吨，增幅7.3万吨；LME铝库存周内减少2.53万吨至40.3万吨。库存持续增加，表明市场需求偏弱。
成本利润：电解铝理论平均成本由17995.7元/吨降至17931.36元/吨，利润由-63.2元/吨增至208.64元/吨，显示成本压力有所缓解，利润回升。
行业动态：海外铝厂重启或减产，如法国敦刻尔克铝厂重启5.8万吨产能，沙特Maaden铝冶炼厂减产，巴西恢复向中国出口铝土矿，美国铝业因天然气短缺削减Kwinana氧化铝精炼厂产量。国内方面，青海省电解铝产量达139.91万吨，绿电比例达67%。

关键信息

一、交易数据概览

合约	2023/1/6	2023/1/13	涨跌	单位
LME铝3个月	2307.5	2590	+282.5	美元/吨
SHFE铝连三	17890	18530	+640	元/吨
沪伦铝比值	7.8	7.2	-0.60	-
铝锭社会库存	58	65.3	+7.3	吨
电解铝理论成本	17995.7	17931.36	-64.34	元/吨
电解铝周度利润	-63.2	208.64	+271.84	元/吨

二、行情评述

外盘走势：LME铝价周内上涨282.5美元/吨，涨幅12.24%，主要受美元指数下行及美联储加息预期缓解影响。
内盘走势：沪铝价格周内上涨665元/吨，涨幅3.73%，受贵州减产及地产政策利好影响，但人民币升值等因素导致国内铝价涨幅弱于外盘。
现货市场：长江现货周均价上涨207.5元/吨至18140元/吨；南储现货周均价上涨240元/吨至18160元/吨。现货成交在下半周有所好转，持货商策略分化，接货商采购意愿不一。