20210726-天风证券-海底捞-06862.HK-21H1业绩低于预期_组织架构调整稳经营_2页_336kb

报告摘要

海底捞在2021年半年度业绩表现低于市场预期，主要受新冠疫情影响、新开门店成本上升及人工费用增加等因素影响。尽管营业收入同比增长显著，但净利润表现未达预期，公司需面对经营压力。为应对挑战，海底捞积极调整组织架构和运营策略，以提升效率并控制成本。

业绩表现：2021年H1营业收入预计为200亿元，同比增长104%；净利润预计为8000万元至1亿元，实现同比扭亏，但低于预期。
经营压力：
- 新冠疫情持续影响门店运营，餐厅翻台率恢复缓慢。
- 新开门店数量增加，导致固定成本上升。
- 新门店达到盈亏平衡和现金投资回报的时间延长。
- 2020年Q3起，公司提高了员工基本工资，进一步增加了人力成本。
战略调整：
- 调整组织架构和商业策略，以应对市场变化。
- 采取积极措施控制租金和运营成本，优化资金管理。
- 运用信贷融资手段，确保现金流稳健。
未来预期：
- 对2021-2023年总营业收入的预测由原533.8亿元/768.4亿元/978.6亿元调整为478.7亿元/675.8亿元/845.6亿元。
- 净利润预期由原45.4亿元/64.8亿元/83.2亿元调整为11.4亿元/38.9亿元/53.0亿元。
- 对应PE分别为167.1X、49.0X、35.9X。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备恢复潜力，静待管理改善。

股价走势：附有股价走势图，显示股价波动情况。
基本数据：
- 港股总股本：5,459.00百万股
- 港股总市值：227,367.35百万港元
- 每股净资产：2.29港元
- 资产负债率：62.81%
- 一年内最高/最低价：85.80港元/34.30港元
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类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对同期恒生指数的涨跌幅	买入（维持评级）
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对同期恒生指数的涨跌幅	强于大市