20221115-太平洋-固生堂-02273.HK-收购上海千诚及杭州回元堂_全国业务版图持续扩张_5页_1mb

固生堂（2273.HK）总结

核心内容

固生堂（2273.HK）是一家专注于中医医疗服务的龙头企业，近年来通过一系列并购和扩张战略，持续扩大其全国业务版图。公司于11月15日宣布拟以4200万元收购上海千诚护理院100%股权，以1446万元收购杭州回元堂国药馆100%股权，进一步巩固其在华东地区的市场地位。同时，公司计划与浙江金控、浙江中医药集团共同设立10亿元中医药产业投资基金，以加强在中医药大健康产业的投资布局。

主要观点

• 市场扩张：公司通过收购上海千诚和杭州回元堂，加密华东地区的医疗网络，增强本地市场份额，并与现有线下医疗机构及在线平台形成协同效应，提升品牌影响力和竞争力。
• 政策影响有限：中药饮片联采政策以“保质、提级、稳供”为核心，对价格影响较为温和，公司有望以合理价格获得更优质的饮片供给，从而提升中医疗效。
• 投资布局：设立中医药产业投资基金，围绕中医医疗服务机构、中医数字化及创新中医中药等领域进行投资，推动与浙江中医药大学及其附属医院的合作，增强公司在长三角地区的影响力。
• 盈利预测：公司预计在2022-2024年实现扭亏为盈，归母净利润分别为2.07亿元、2.79亿元和3.77亿元，对应摊薄每股收益分别为0.9元、1.21元和1.63元，市盈率分别为36X、27X和20X，估值性价比凸显。
• 投资评级：公司被给予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：30.85港元
• 总股本/流通：2300/2300百万股
• 总市值/流通：10,300/10,300百万港元
• 12个月最高/最低：49.80/14.86港元

盈利预测与财务指标

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

利润表（百万）

预测指标

风险提示

• 重大医疗事故风险
• 并购整合风险
• 行业政策风险
• 新冠肺炎疫情反复

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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