20230725-中国银河-通信行业行业月报_数字经济新基建扎实推进_5G大时代AI应用赋能_19页_1mb

通信行业深度报告：数字经济新基建推进，5G+AI驱动通信行业发展

核心观点

• 市场表现优异：通信板块指数在2023年上半年上涨1091%，其中光器件、连接器子板块表现突出，涨幅分别为280.3%和278.0%。通信板块个股中，60.31%的个股上涨，6.10%持平，3.36%下跌。
• 业务增长稳健：电信业务收入累计完成8,688亿元，同比增长62%；电信业务总量（按不变价）累计同比增长171%。数字经济相关新兴业务收入增长迅速，如云计算、物联网等。
• 基础设施建设加速：5G基站总数达2,937万个，占移动基站总数的26%；千兆宽带用户占比提升，具备千兆网络服务能力的用户规模扩大。
• 投资建议：重点推荐光模块、连接器、相关标的天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技等。同时看好算力网络基建和通信运营商的长期发展。

投资建议与关注方向

• 政策与需求驱动：公积金补贴政策延续，叠加高企研发支出比例，加速抑制居民购房压力。
• 重点标的：数字经济新基建相关标的表现出色，如天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技；通信运营商如中国移动、中国电信、中国联通因低估值与高景气叠加值得重点关注。
• 技术创新与应用拓展：AI技术在医疗、教育、工业等场景的应用持续深化，推动算力网络需求增长。
• 风险提示：疫情反复、地缘冲突、全球供应链风险、5G商用进程不及预期、新基建推进不确定性等。

行业现状与发展趋势

• 电信业务总收入与总量：2023年上半年电信业务收入同比增长62%，总量同比增长171%。
• 宽带网络建设：光纤接入（FTTH/O）占比达96.2%，千兆网络用户持续增长。
• 5G与物联网：5G基站数量稳步提升，蜂窝物联网终端用户超212亿户。
• 数字经济应用：云计算、大数据、物联网等新兴业务占电信收入比重稳步提升。

风险提示

• 原料及能源价格波动风险。
• 全球疫情与地缘政治影响。
• 5G规模化商用及新基建推进不及预期风险。

免责声明
本报告由中国银河证券股份有限公司撰写，仅面向机构投资者，不构成任何投资建议。请投资者独立判断，风险自负。

中国市场通信行业在数字经济与新基建推动下，呈现强劲增长态势，核心企业及子板块表现优异，通信+数字经济板块有望成为重点投资方向。