20181230-浙商证券-A股行业比较周报_市场流动性有望改善_关注成长行业结构性机会_30页_3mb

A股行业比较周报总结（2018年12月30日）

核心内容

本报告分析了2018年12月23日至12月30日期间A股市场的流动性及行业表现，重点探讨了宏观政策对市场的影响，以及成长行业在景气底部反转中的机会。同时，对上游、中游、下游产业链的行情进行了详细分析，并对行业估值和投资评级进行了综述。

主要观点

1. 市场流动性有望改善：中央经济工作会议强调宏观政策逆周期调节，央行会议未提及“管住货币供给总闸门”，预示2019年宏观流动性可能相对宽松，为股市带来潜在资金。
2. 成长行业结构性机会显现：在经济整体下滑背景下，传媒、军工、5G等成长行业可能迎来景气底部反转，具备投资价值。
3. 行业估值相对低位：多个行业市盈率和市净率处于过去10年的低位，如农林牧渔、化工、电子、家用电器等，具备估值修复空间。
4. 政策导向积极：传媒行业在游戏版号恢复发放后，政策改善可能推动估值回暖；军工行业在军费增速拐点和装备采购高景气周期下基本面持续改善。

关键信息

1. 产业链数据综述

• 上游：

  • WTI原油价格45美元/桶，环比上涨0.2%。
  • 动力煤价格环比下跌2.4%，铜、铝、铅、铁矿石价格分别环比下跌0.4%、0.8%、0.5%、1.8%。
  • 小麦、玉米、豆粕、棉花价格环比下跌4.7%、1.0%、5.5%、3.0%。

• 中游：

  • 工业品价格整体下跌，螺纹钢价格环比下跌2.9%；水泥价格指数环比持平，玻璃价格环比持平。
  • PVC价格环比上涨1.0%，燃料油、天然橡胶、PTA价格分别环比下跌8.5%、0.6%、6.4%。
  • 台湾电子行业指数和费城半导体指数环比上涨0.7%。
  • BDI指数、BDTI指数、CCFI指数环比下跌0.6%、0.3%、0.8%。

• 下游：

  • 30城市商品房成交面积环比上涨21.0%，其中二三线城市分别上涨31.6%、30.8%。
  • 农产品批发价格指数环比下跌0.1%，猪肉价格环比下跌0.8%，猪粮比为6.66。

2. 行业估值综述

• 市盈率相对低位：农林牧渔、化工、电子、家用电器、纺织服装、轻工制造、医药生物、房地产、商业贸易、休闲服务、建筑材料、电气设备、传媒。
• 市净率相对低位：农林牧渔、化工、有色金属、电子、家用电器、纺织服装、轻工制造、医药生物、公用事业、交通运输、房地产、商业贸易、休闲服务、建筑材料、建筑装饰、电气设备、国防军工、传媒、汽车、机械设备。

3. 行业配置建议

• 2018年A股表现：万得全A指数全年下跌28.25%，沪深300、中证500、创业板综指分别下跌25.31%、33.32%、31.12%。
• 行业表现：上周表现较好的行业为通信（↑2.48%）、食品饮料（↑1.94%）、休闲服务（↑1.36%）；表现较差的行业为采掘（↓3.64%）、传媒（↓3.29%）、钢铁（↓3.17%）。
• 政策引导资金入市：银行理财子公司设立将推动理财资金入市，为A股带来大量潜在资金。
• 重点关注成长行业：传媒、军工、5G等行业有望在政策改善和行业周期反转中获得结构性机会。

4. 行业投资评级

• 股票投资评级标准：
  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：涨幅+10%~+20%；
  • 中性：涨幅-10%~+10%；
  • 减持：涨幅-10%以下。
• 行业投资评级标准：
  • 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅+10%以上；
  • 中性：涨幅-10%~+10%；
  • 看淡：涨幅-10%以下。

总结

2018年12月，A股市场整体表现承压，但市场流动性有望改善。宏观政策强调逆周期调节，推动货币政策边际放松，为股市带来潜在资金支持。成长行业如传媒、军工、通信等在政策改善和行业周期反转中可能获得结构性机会。行业估值方面，多个行业市盈率和市净率处于历史低位，具备估值修复空间。投资者应关注政策导向和行业基本面，合理配置资产，把握市场机会。