20231114-东吴证券-乘用车终端跟踪_11月上旬折扣放大_新车订单持续性较佳_2页_366kb

报告摘要

订单方面：10月订单表现符合预期，11月受国庆活动前置、经销商放折扣等因素影响，订单环比持平。
- 燃油车：门店订单环比提升，主要因国庆促销和折扣力度加大。
- 新能源车：10月订单分化，重点新车订单表现较好，11月预期环比持平。
终端折扣方面：10月折扣普遍扩大，11月继续加大力度。
- 燃油车：多数门店折扣回归9月水平，但整体仍扩大；品牌进入加库期，折扣进一步提高。
- 新能源车：极氪、零跑官网降价，特斯拉部分车型调价。终端通过折扣或权益包控制库存。
重点新车：小鹏G6等新车型订单良好，银河L6、问界新M7终端反馈积极，将推动新能源渗透率提升。
渠道方面：
- 新能源门店稳步扩张，部分品牌推进渠道变革提升效率。
- 燃油车合资品牌盈利压力大，门店缩减提车节奏调节库存。
投资建议：
- 选股思路：自上而下筛选5条主线，或自下而上选择Q4业绩改善、具备AI智能化催化剂标的。
- 推荐组合：小鹏汽车、理想汽车、德赛西威、保隆科技、新泉股份、星宇股份、潍柴动力。
- 行业评级：增持。
风险提示：智能化技术不及预期，价格战持续超预期。