20231020-东吴证券-乘用车终端跟踪_10月上旬价格企稳_新车订单持续性较佳_2页_421kb

汽车行业点评报告总结

1. 订单表现

• 9月整体订单表现略高于预期，10月上旬订单预期环比持平。
  • 油车：订单增长主要由于客流基础良好和国庆促销活动前置。
  • 新能源车：重点新车订单持续性佳，9月订单环比提升，10月订单相对稳定。
  • 关键新车：如小鹏G6、银河L6、问界新M7等订单积极，预计持续贡献销量，提升新能源渗透率。

2. 折扣与价格

• 9月油车折扣普遍放大，新能源车折扣温和放大，10月上旬整体价格企稳。
  • 油车：9月下旬折扣因季度考核放大，10月上旬经历波动后回归趋于稳定。
  • 新能源车：官方折扣如极氪最高51万元福利，终端通过折扣去库或权益包方式小幅调整。

3. 市场动态

• 渠道扩张：新能源门店稳步拓展，小鹏等品牌推进渠道变革以提高效率；油车门店盈利能力未显著改善，部分门店面临亏损，调整策略包括暂缓提车和优化门店支持。
• 新车反馈：多款新车终端表现良好，预计成为销量增长亮点。

4. 投资建议

• 建议关注AI智能化和汽车出海主线。
  • AI智能化：增持H+A股整车股（如小鹏、理想、蔚来），零部件聚焦L3智能化核心环节（域控制器、线控底盘）、华为产业链、特斯拉电动化硬件。
  • 汽车出海：优选技术输出的客车板块（宇通客车、金龙汽车），高性价比重卡和两轮车板块。
• 风险因素：智能化技术创新不及预期、价格战超预期。

5. 其他

• 报告强调市场风险，建议投资者谨慎，基准为沪深300指数等。
• 免责声明：报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。