20230820-国联证券-信用周报_城投短端发行占比提高_各评级利差收窄_14页_1mb

报告内容基于信用债市场周度数据，重点分析城投债和相关风险。一级市场总发行量增加，城投债占比40.2%，期限结构显示短期发行上升；二级市场成交收益率整体下降，房地产行业受影响最深；信用利差全线收窄，尤其城投债，反映风险边际缓释；周观点强调政策信心对城投化债的支持，建议投资策略包括平台债务置换和期限拉长，同时警告地方债务风险回升。

• 一级市场：总发行量35,252.1亿，净融资14,560亿，城投债占比40.2%。各期限发行占比变化显示1Y以内、3-5Y及5Y以上发行上升。
• 二级市场：信用债平均成交收益率下降，房地产行业收益率下降9.03%，地产高收益债成交额增101亿元。
• 信用利差：城投债整体收窄327BP，分评级和省份几乎全线收窄；产业债利差收窄0.19BP，休闲服务和家电利差收窄幅度大。
• 周观点：政策支持城投风险化解，低利率环境助益债务置换；投资建议包括关注弱资质平台和拉长久期；风险提示数据误差和地方债务问题。