医药行业：医药持仓占比提升，关注“创新+消费”主线-20210730-银河证券-39页_2mb

报告摘要

医药行业动态报告总结

核心观点

2021年第二季度，主动非债基金医药股持仓占比提升，重仓股数量与持有总市值环比增加，但重仓集中度有所下降。医药板块热度不减，主要得益于业绩增长强劲、医疗服务等细分板块维持高景气度、医美和基因治疗等新赛道关注度提升，以及国内外疫情反复带来的体外诊断和疫苗板块配置价值。在疫情反复背景下，医药行业比较优势有望延续，抗疫板块可能继续维持高景气增长。同时，人口老龄化和消费升级推动医药板块长期发展，"创新+消费"仍是当前投资主线。

行业运行数据

医药制造业增速高于GDP

我国医药制造业收入增速常年高于GDP增速，且2021年上半年保持强劲复苏。随着基数增大，增速逐渐放缓，但整体仍高于GDP增长。

医疗费用稳步上升

公立医院次均门诊费用和人均住院费用稳步提升，表明医疗需求升级。预计随着健康意识提高和老龄化加剧，人均医疗费用将继续上涨。

医疗卫生费用占GDP比重较低

我国医疗卫生费用占GDP比重为6.64%，远低于美国的17.70%。随着医疗升级需求的增长，我国卫生费用占GDP比重仍有提升空间。

研发创新成为行业驱动力

科创板利好研发创新

科创板上市规则对研发创新型药械公司和创新服务产业链有利。其允许未盈利企业上市，强调研发能力，有助于推动创新药企融资，提升研发效率。

创新服务产业链估值重塑

创新服务产业链相关标的有望在高景气前提下迎来估值重塑。药审改革、医保控费降价倒逼企业创新，国内创新药的赚钱效应凸显，行业进入研发创新新时代。

科创板申报情况

截至2021年7月30日，共有127家生物医药企业申报科创板，其中69家已注册生效，18家通过上市委会议，23家已问询。部分企业如艾迪药业、华熙生物、凯赛生物等在研发创新方面表现突出。

投资建议

重点推荐板块

创新药械及创新服务产业链
生物制品板块
体外诊断（IVD）行业
连锁药店行业
医疗服务行业

代码	公司	年初至今累计涨幅	相对SW医药收益
600276.SH	恒瑞医药	-40.5%	-39.8%
603127.SH	昭衍新药	92.6%	93.3%
300122.SZ	智飞生物	5.2%	5.9%
000661.SZ	长春高新	-31.0%	-30.2%
688363.SH	华熙生物	60.7%	61.4%
603233.SH	大参林	-34.7%	-34.0%
300015.SZ	爱尔眼科	5.8%	6.5%