20221024-上海证券-欧普康视-300595.SZ-2022年三季报业绩点评_Q3业绩回暖_全年增长可期_4页_680kb

公司投资分析总结

核心内容

本报告由上海证券研究所分析师彭毅、李斯特、徐昕发布，日期为2022年10月24日，针对医药生物行业的某公司发布投资评级及财务预测。报告维持“买入”评级，认为公司Q3业绩回暖，全年增长可期，并预计未来三年业绩持续增长。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度：公司实现营收12.11亿元，同比增长21.58%；归母净利润5.05亿元，同比增长14.06%；扣非归母净利润4.64亿元，同比增长20.43%。
• 2022年Q3：营收5.27亿元，同比增长23.63%；归母净利润2.47亿元，同比增长32.07%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长29.24%。

业绩回暖原因

• 上半年受疫情影响，业绩阶段性承压。
• 随着疫情缓解及暑期旺季来临，产品销量和营销服务终端收入迅速增加，推动角膜塑形镜快速放量。

毛利率与费用率

• 毛利率：前三季度整体毛利率同比上涨0.62个百分点至77.70%，预计主要受益于DV系列占比提升及自有视光终端增加。
• 费用率：期间费用率同比下降0.23个百分点至24.83%，费用管控措施得当，其中销售费用率同比上升0.66个百分点，管理费用率同比下降0.09个百分点，财务费用率同比下降0.80个百分点。
• 销售净利润率：较半年报提升5.07个百分点至46.76%。

关键信息

产品与服务

• 近视防控产品矩阵：不断丰富，包括巩膜镜临床试验备案、低浓度硫酸阿托品滴眼液获得医疗机构制剂注册批件、硬性接触镜润滑液提交注册申请。
• 重点在研项目：离焦软镜、离焦框架镜，有望成为未来增长点。
• 社区化眼视光服务终端建设：定增落地后，公司将在全国范围内推进，提升综合服务能力与市场竞争力。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：
  • 2022年：归母净利润6.85亿元，同比增长23.4%；EPS为0.77元，对应P/E为58.88倍。
  • 2023年：归母净利润8.96亿元，同比增长30.8%；EPS为1.00元，对应P/E为45.02倍。
  • 2024年：归母净利润11.88亿元，同比增长32.6%；EPS为1.33元，对应P/E为33.94倍。

估值指标

• P/E（市盈率）：从72.67倍降至33.94倍。
• P/B（市净率）：从18.19倍降至6.35倍。
• EV/EBITDA：从69.23倍降至26.55倍。

财务预测汇总

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务指标

风险提示

• 行业政策变化的风险
• 销售区域较为集中的风险
• 医疗改革政策影响的风险

投资评级体系说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持。
• 评级依据：基于公司基本面及估值预期，判断未来6个月内股价表现。

免责声明

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