20141212-上海证券-固定收益研究晨报_货币政策持续稳健_流动性平稳适度格局不变_13页_698kb

债券市场分析报告总结（2014年12月12日）

核心内容概述

本报告为2014年12月12日的固定收益研究晨报，分析了当日及近期债券市场动态，包括流动性、利率债、信用债市场情况，以及相关的市场公告、央行动态、国内财经要闻和海外债市表现。整体来看，市场流动性保持平稳，利率债收益率有所波动，信用债市场整体下行，债券市场牛市仍将持续。同时，报告也提到了一些风险事件和政策动向对市场的影响。

主要观点与关键信息

1. 流动性分析

• 银行间资金利率小幅波动，涨跌均有，1天期利率下行2BP至 $2.65%$，7天期利率上行17BP至 $3.81%$。
• 本周公开市场释放流动性共计50亿元，央行暂停正回购操作，预计年末资金紧张时仍会采取措施维持流动性平稳。
• 中证登规范交易所回购市场后，利率债收益率连续回落两日，影响逐渐消退。
• 货币市场利率整体上行，预计GC001将震荡趋升。

2. 利率债分析

• 国债收益率整体小幅上行，5年期国债收益率上行6BP至 $3.67%$，7、10年期国债分别上行1-2BP。
• 金融债收益率全线下行，尤其是短端收益率下行明显。
• 中债综合指数上涨，债券市场整体趋势向好。

3. 信用债市场

• 银行间信用债收益率整体以下行为主，城投债收益率企稳回落。
• AAA级中短期票据收益率下行8-10BP至 $4.88%$ 和 $5.09%$。
• 2015年宏观经济政策继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，经济增速换挡对债券市场有利。
• 货币政策稳中偏松预期不变，债券牛市根基未倒。

4. 市场公告与事件

• 聚美优品遭美律所调查，市值4个月缩水六成。
• 华锦股份12华锦债评级展望为负面，自12月12日起停牌。

5. 今日发行与上市债券

• 银行间市场和交易所市场均有多只债券发行或上市，包括企业债、金融债、短期融资券、资产支持证券等。
• 今日发行债券包括14大唐新能MTN001、14闽交运SCP001、14财通证券CP008等，金额从1.00亿元到60.00亿元不等。
• 今日上市债券包括14松原城开债、14镇投债、14长兴债等，票面利率从4.45%到6.90%不等。

6. 昨日交易情况

• 银行间市场成交11767.68亿元，较上日减少 $1.51%$，回购交易规模较大。
• 上交所和深交所债券成交金额分别为4049.51亿元和336.48亿元。
• 债券市场指数上涨，利率债走势分化，信用债收益率整体下行。

7. 国内财经要闻

• 中央经济工作会议提出货币政策要注重松紧适度，继续实施稳健的货币政策。
• 市场热点轮动，投资者不再过度依赖龙头股。
• 融资融券例行检查即将启动，涉及约40家券商。
• 11月证券交易印花税收入创新高，同比增长1.2倍。
• 国信证券IPO获批，带动券商股估值提升。

8. 海外债市动态

• 美国市场：短期和中长期国债收益率走势平稳。
• 欧洲市场：欧元区公债收益率小跌，希腊公债因政局不稳收益率下滑。
• 日本市场：股市下跌导致公债收益率小涨，部分公债收益率创20个月新低。

债券投资评级体系

风险提示

• 市场流动性波动可能影响债券价格。
• 部分信用债存在评级下调风险。
• 融资融券业务检查可能对市场产生一定影响。
• 市场热点轮动，需关注非龙头股的投资机会。

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分析师信息

• 胡月晓（S0870510120021）
• 李晓娟（S0870514070002）