20240130-华安证券-江中药业-600750.SH-利润端增速加快_二期股权激励推出彰显公司信心_4页

利润端增速加快，二期股权激励推出彰显公司信心

主要观点：

• 2023年公司全年营收同比增长13%，归母净利润增长18%；Q4单季营收同比增长238%，净利润同比增长220%。
• 公司发布第二期限制性股票激励计划，拟授予不超过7635万股，覆盖高管、中层骨干等213人，考核条件包括净利润增速、研发投入和ROE等，彰显公司长期发展信心。
• 公司三大业务板块齐发力，核心产品竞争优势强，品牌价值达376亿元。

财务数据：

• 2023年预计收入43亿，净利润7亿，毛利率提升至67%。
• 投资建议：维持“买入”评级，2023–2025年收入同比增速131%/176%/188%，净利润增速181%/183%/193%，估值从15X降至14X。

风险提示：

• 市场竞争加剧、行业政策变化、原材料风险。