20250406-兴证国际证券-特海国际-09658.HK-门店经营利润率持续增长_客单价2024H2环比回升_3页_446kb

特海国际（09658.HK）公司评级总结

核心内容

特海国际（09658.HK）在2024年全年业绩表现符合预期，整体营业收入和门店经营利润率持续增长，尽管净利润受到非经常项目影响，但公司展现出良好的内生增长能力和稳健的经营策略。

主要观点

• 全年业绩符合预期：2024年公司总营业收入为7.8亿美元，同比增长13.4%；净利润为2140万美元，同比下降15.3%，主要受到汇兑亏损等非经常项目的影响。
• 门店经营利润率持续提升：2024年公司毛利率为66.9%，同比增长1.1个百分点；门店经营利润率为10.1%，同比提升1.1个百分点。
• 成本控制优化：员工成本占比下降0.4个百分点，租金成本下降0.4个百分点，其他折旧摊销成本下降0.6个百分点。
• 开店策略稳健：2024年公司新开10家餐厅，关闭3家东南亚门店，全年在营餐厅数量达122家，同比增长6.1%，覆盖14个国家。
• 客单价与翻台率提升：2024年第二季度客单价（ASP）环比回升，整体ASP为25.0美元，同比增长0.8%；翻台率同比增长8.6%，达到3.8次，同店翻台率增长8.3%。
• 总客流增长：2024年总客流为2990万人次，同比增长12.0%。

关键信息

基础数据

• 收盘价（港元）：17.88（2024年4月3日）
• 总市值（亿港元）：116.27
• 总股本（亿股）：6.50

区域收入分布

• 东南亚：4.1亿美元，同比增长10.0%
• 东亚：0.9亿美元，同比增长18.7%
• 北美洲：2.6亿美元，同比增长92.4%
• 其他地区：0.9亿美元，同比增长13.1%

财务指标（2021A-2024A）

风险提示

1. 食品安全
2. 疫情反复
3. 经营疲软
4. 盈利能力
5. 资产减值

投资建议

• 公司评级：无评级
• 分析师观点：公司全年业绩符合预期，2024年平稳开店，客单价回升、客流持续增长，推动单店店效提升。伴随店效提升和成本持续优化，公司的门店经营利润率也维持提升趋势。尽管非经常项目对净利润造成阶段性短期影响，但从经营层面来看，公司的品牌力驱动、管理赋能带来内生盈利能力持续增长，我们看好公司的稳健经营、内生提质、海外持续拓店，建议投资者关注。

分析师声明

• 宋健：S0190518010002，songjian@xyzq.com.cn
• 严宁馨：S0190521010001，yanningxin@xyzq.com.cn（请注意，严宁馨并非香港证监会注册持牌人）

投资评级说明

• 股票评级：根据公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅进行划分，包括买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：包括推荐、中性、回避。

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