20240830-浙商证券-特海国际-09658.HK-特海国际2024H1点评_经营质量持续改善_多业态扩店潜力值得期待_3页_777kb

特海国际2024H1业绩总结

特海国际（股票代码：09658）在2024年上半年发布业绩，收入同比增长约15%，达到371亿美元，主要由经营效率提升和翻台率上升驱动。调整汇兑损益后，公司实现净利润约1488万美元，净利率约为4%。自2022年中期起，扣除汇兑后净利润连续四个半年度为正，表现出色。

盈利能力持续改善，源于翻台率提升带来的租金成本占比下降和折旧摊销优化。2024H1餐厅层面利润率同比提升0.4个百分点至87%，毛利率提高0.2个百分点至66.4%。尽管客单价略有下滑，但主要归因于汇率波动而非经营问题；供应链效率提高和门店管理强化是毛利率改善的主要原因。

翻台率在东南亚、东亚、北美和其他区域均实现双位数增长，表明全球运营实力强劲。公司新开8家门店，相比2023年全年净开店4家，开店速度加快，预计2024年全年开店数量将超过10家，达到双位数。"红石榴计划"的推出标志着多品牌战略启动，为长期增长提供更多潜力。

盈利预测显示，公司2024-2026年归母净利润预计分别为33、50和66百万美元，增长率分别为30%、49%和33%。对应市盈率分别为30倍、20倍和15倍，维持“增持”评级。风险包括宏观经济下行、食品安全问题和门店扩张不及预期，可能影响业绩。