20131118-中国银河-A股周报_三中全会扭转情绪_主题机会持续催化_16页_2mb

三中全会扭转情绪 主题机会持续催化

核心内容

十八届三中全会的召开对A股市场产生了显著影响，改变了以往“秋收冬藏”的市场格局，点燃了市场热情，推动了上周的全面上涨。上证综指上涨29.7点（+1.41%），创业板结束四周下跌，大幅上涨57.94点（+4.78%）。分析师认为，三中全会已扭转市场情绪，主题性机会将持续催化，等待牛市只是时间问题。

主要观点

1. 三中全会的影响

   • 三中全会发布的《决定》涉及多个领域，包括资源配置、国企改革、金融体制改革、财税体制改革、户籍改革等，展现了中央对改革的决心。
   • 《决定》内容超出市场预期，预计本周相关主题将继续表现，市场将保持活跃。
   • 三中全会为市场注入了改革憧憬，指明了方向，短期内应关注主题机会。

2. 流动性风险

   • 尽管市场情绪被提振，但流动性压力依然存在。11月15日，央行停发14天逆回购，资金价格全线走高。
   • 长债收益率逼近2008年水平，10年期国债收益率达4.60%，10年期国开债收益率达5.60%，流动性风险需警惕。

3. 结构性机会与调整

   • 在等待牛市的过程中，结构性机会与市场调整并存，优质成长股有望穿越周期，成长为新蓝筹。
   • 资金成本高企对市场有所压制，但市场情绪已明显改善。

关键信息

• 市场表现

  • 上周市场先抑后扬，全面上涨，中小盘股涨幅较大。
  • 防御性行业如银行、石油石化、电力及公用事业出现下跌，而国防军工、计算机、食品饮料等涨幅居前。

• 《决定》内容

  • 涉及经济改革的多个方面，如产权保护、混合所有制经济、市场准入、价格形成机制、土地制度、金融体制改革、科技体制改革等。
  • 重点强调市场化、法治化、国际化，推动政府职能转变，建立现代财政制度。

• 流动性情况

  • 11月15日，R001和R007分别收于4.53%和5.54%，R014、R021、R1M均在6%以上。
  • 长债收益率接近历史高位，显示市场对流动性收紧的担忧。

• 估值差异

  • 行业估值差异显著，如创业板市盈率高达57.74倍，而上证50市盈率仅为7.59倍。
  • 2013年预测市盈率为10.57倍，显示市场整体估值处于低位。

• 融资与保证金情况

  • 上周融资余额增加比例前20只股票中，如燃控科技、凤凰传媒、鹏博士等涨幅较大。
  • 保证金累计净转出48.35亿，显示市场资金流动情况。

结构性机会与长期展望

• 结构性机会

  • 优质成长股在结构性调整中具备穿越周期的能力，可成为新蓝筹。
  • 市场参与者对股市回报的预期逐渐积极，市场情绪持续改善。

• 长期展望

  • A股市场正在发生根本变化，牛市只是时间问题。
  • 政策支持与改革预期将为市场带来持续动力，推动市场向好发展。

分析师信息

• 孙建波：首席策略分析师，执业证书编号：S0130511040002
• 秦晓斌：策略分析师，执业证书编号：S0130511030001
• 银河证券策略团队：包括姚珮、郭怡娴、孙勇、丁文、孙思慧等成员。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 评级基于未来6-12个月的预期回报率，由分析师独立、客观地给出。

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 银河证券不保证报告内容的准确性或完整性，客户应独立判断。
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
  • 北京：傅楚雄 010-83574171 fuchuxiong@chinastock.com.cn
  • 上海：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 国际机构：高兴 83574017 gaoxing_jg@chinastock.com.cn
  • 国际机构：李笑裕 83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn