20131118-广发证券-医药生物行业_三中全会对医药行业影响分析-顺应行业趋势_分享改革盛宴_12页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

2013年11月12日，中共十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，对医药行业产生了深远影响。主要影响包括公立医院改制、鼓励社会办医、单独二胎政策、建立更加公平可持续的社会保障制度以及发展混合所有制经济、推动国有企业完善现代企业制度。

主要观点

1. 公立医院改制及鼓励社会办医

• 政策支持：三中全会提出简政放权、取消行政审批、取消医院行政级别及推进事业单位改制，为社会资本进入医疗服务行业提供了政策支持。
• 行业影响：这些政策将提升公立医院运行效率，减轻财政负担，同时促进社会资本投资高端专科医院，推动医疗服务多元化。
• 受益公司：爱尔眼科、通策医疗、迪安诊断、复星医药、金陵药业、信邦制药、马应龙等。

2. 单独二胎政策

• 人口政策：单独二胎政策将逐步在全国推进，不会实施普遍两孩政策。
• 行业影响：该政策对母婴保健、医药、疫苗及医疗服务领域带来长期利好，尤其在城市地区更为显著。
• 受益公司：理邦仪器、戴维医疗（妇幼保健器械）、山大华特（婴幼儿用药）、复星医药、通策医疗（妇幼医疗服务）、疫苗类公司。

3. 社会保障制度改革

• 医保支付方式改革：推动“三保合一”（基本医保、大病保险、医疗救助），将提升医药购买支付能力。
• 行业影响：有助于提升整体行业需求，促进医药企业的发展。

4. 国企改革

• 改革路径：国企改革将按照“部分地方国企试点---地方国企---央企”的路线推进。
• 受益公司：
  • 时间优先：上海国资下属的上海医药和第一医药将最先受益。
  • 管理改善：建议重点关注上海医药、同仁堂、海正药业、中新药业、白云山、金陵药业、南京医药、片仔癀等。
  • 资产整合：现代制药和同仁堂有较大的资产整合可能性。

关键信息

医疗服务领域

• 社会资本通过新建或参与公立医院改制可获得长期收益。
• 主要受益公司包括爱尔眼科、通策医疗、迪安诊断、复星医药、金陵药业、信邦制药等。
• 允许医师多点执业及民办医疗机构纳入医保定点范围，有助于提升行业竞争和效率。

单独二胎政策影响

• 城市人口红利提升，对母婴用药、器械、疫苗及医疗服务需求增加。
• 相关受益公司包括理邦仪器、戴维医疗、山大华特、复星医药、通策医疗等。

国企改革影响

• 国企改革将提升国有企业竞争力，推动股权多元化及激励机制。
• 上海医药、同仁堂、海正药业、中新药业、白云山、金陵药业、南京医药、片仔癀等公司可能受益。

风险提示

• 后续配套政策及各地执行情况存在不确定性。
• 更多社会资本进入医疗服务领域可能加剧行业竞争。

相关研究与数据来源

• 数据来源：新华网、Wind资讯、广发证券发展研究中心。
• 相关研究：
  • 2013年9月医药行业投资策略
  • 广东招标规则深度跟踪
  • 医药生物行业：商业布局已臻完善，工业成央企发展重点

附表分析

• 表1：《决定》涉及医药部分的分析，明确政策影响及受益公司。
• 表2：上市公司医院资产一览表，展示各公司投资情况。
• 表3：单独二胎受益上市公司分析，显示各类公司受益情况。
• 表4：国企改革受益公司分析，展示不同集团及上市公司的改革受益潜力。
• 表5：广发医药重点上市公司盈利预测及投资建议表，提供详细的财务预测和投资评级。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%~15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%~5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：贺菊颖（S0260511050002）、董凯（S0260513090002）
• 联系方式：
  • 贺菊颖：hjy@gf.com.cn，010-59136691
  • 董凯：dongkai@gf.com.cn，021-60750617

总结

三中全会对医药行业的影响主要体现在公立医院改制、鼓励社会办医、单独二胎政策及国企改革等方面。社会资本有望在高端专科医院及公立医院改制中受益，单独二胎政策将提升母婴相关行业需求，国企改革将改善国有企业管理能力并推动资产整合。总体来看，三中全会为医药行业带来了结构性机会，但也伴随着政策执行不确定性和行业竞争加剧的风险。