20250425-国联期货-宏观周度观察_中国保持战略定力_多举措应对外部冲击_11页_519kb

中国应对外部冲击的宏观策略分析总结

核心内容

中国在面对外部冲击，尤其是中美贸易摩擦加剧的背景下，保持战略定力，采取多维度措施稳定国内经济，包括强化财政政策、货币宽松、扩大对外合作等。同时，中国也密切关注国际经济动态，特别是美联储政策走向、全球供应链变化及地缘政治局势，以制定相应的应对策略。

主要观点

• 中美关税博弈持续：美国对华关税政策呈现“试探性摇摆”，短期内可能仍将持续，而中国坚定强调“彻底取消对华单边关税”是对话前提，展现出明确的谈判底线。
• 非美合作加强：中国与欧洲、东盟的合作步伐加快，欧洲或取消对华电动汽车反补贴税，东盟支持“韧性供应链倡议”，推动中欧、中东盟贸易合作。
• 国内政策积极应对：2025年超长期特别国债发行规模创历史新高，财政政策“早研判、快响应”，货币政策通过MLF、逆回购等工具释放流动性，为经济提供支撑。
• 消费与外贸支持：政策支持消费端，设立服务消费与养老再贷款，同时推出新型政策性金融工具，以稳定外贸并应对外部冲击。
• 美元与黄金走势分化：美元短期内因政策博弈缓和出现反弹，但中长期仍偏弱；黄金价格高位盘整，短期回调但中长期支撑依然稳固。

关键信息

国内重点事件及数据

• 政治局会议：强调积极财政与适度宽松货币政策，设立服务消费与养老再贷款，推进“两新”“两重”政策。
• 货币操作：央行4月25日开展6000亿元1年期MLF操作，净投放740亿元逆回购，为二季度货币政策窗口期做准备。
• 财政支出：一季度财政支出进度加快，但非税收入增速降至11个月最低，显示财政压力有所显现。
• 消费政策：《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》提出100多项试点任务，新增多个城市纳入试点范围。
• 贸易摩擦应对：商务部明确反对美方单边关税，强调应通过平等对话解决分歧，同时召开全国贸易摩擦应对工作会议，强调系统观念与底线思维。

海外重点事件及数据

• 美国政策博弈：特朗普对美联储主席鲍威尔的立场有所缓和，但对华关税态度强硬，强调“大幅下降，但不会为零”。
• 美联储立场分化：沃勒主张在就业市场严重下滑时更快降息，而鲍威尔与哈马克则强调“硬数据依赖”和市场自我调节。
• 美国经济数据：一季度GDP增速降至-2.5%，服务业PMI降至51.2，显示经济承压。
• 欧洲经济表现：欧元区制造业PMI略升至48.7，服务业PMI回落至49.7，综合PMI降至50.1，整体经济动能偏弱。
• 日韩贸易压力：美国要求日本扩大对美进口，日本面临贸易逆差与关税政策调整的双重压力。
• 地缘政治：俄罗斯宣布复活节休战结束，恢复对乌军事行动，但表示愿意在当前前线地区停火并放弃部分主权要求。

下周重点数据/事件

结论

中国在外部冲击加剧的背景下，展现出较强的战略定力与政策灵活性，通过财政扩张、货币宽松及深化区域合作等手段，有效应对外部不确定性。同时，美国政策的反复与分歧可能对全球经济造成进一步扰动，而美元的中长期弱势与黄金的长期支撑逻辑则为市场提供了新的观察视角。整体来看，中国政策组合拳的提前布局与工具创新，有助于经济平稳运行，应对复杂多变的国际环境。