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2025年4月中央政治局会议总结

核心内容

2025年4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调在外部冲击影响加大的背景下，应强化内需驱动，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移扩大高水平对外开放，以高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性。

主要观点

1. 宏观政策基调：稳中求进，积极有为

• 坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。
• 加强底线思维，备足预案，扎实做好经济工作。
• 不断完善稳就业、稳经济的政策工具箱，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节。

2. 财政政策加码提速

• 强调“用好用足更加积极的财政政策”，加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。
• 财政政策前置发力，确保资金迅速转化为实物工作量，形成有效投资拉动。
• 2025年1季度地方政府专项债发行规模达2.4万亿元，同比增长超80%，显示出政策导向的明确性。

3. 货币政策灵活调整

• 提出“适时降准降息”，但需在稳增长、稳汇率与稳资本之间寻求平衡。
• 考虑到外部不确定性，降准操作可能先于降息，以释放长期流动性支持。
• 预计2季度将择机降准100基点，为经济稳定运行提供充足资金支持。

关键信息

4. 扩大内需，应对外部不确定性

• 促消费：

  • 提高中低收入群体收入，通过多种方式增强消费能力。
  • 打造服务消费新增长点，清理消费领域限制性措施，设立“服务消费与养老再贷款”。
  • “以旧换新”政策提质扩面，补贴规模有望扩大，范围扩展至教育、医疗、文化等领域。

• 保民生：

  • 强调“投资于人”，民生保障双轨并行。
  • 短期通过提高失业保险稳岗返还比例等措施，减轻企业负担，稳定就业岗位。
  • 中长期健全分层分类的社会救助体系，增强居民消费信心。

• 稳企业：

  • 首次明确提出“稳企业”，多措并举帮扶困难企业。
  • 加强融资支持，推动内外贸一体化，引导外贸企业开拓国内市场，实现“出口转内销”。

5. 产业政策：科技与人工智能驱动转型

• 科技创新：

  • 推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”。
  • 鼓励高技术、高附加值产业发展，以增强抗风险能力。

• 人工智能+行动：

  • 加快实施“人工智能+”行动，推动人工智能与实体经济深度融合。
  • 通过政策引导和资金支持，促进人工智能在制造业、服务业等领域的应用。

6. 稳地产、稳股市：构建信心屏障

• 房地产市场：

  • 加快城市更新行动，推进城中村和危旧房改造。
  • 优化存量商品房收购政策，释放刚性和改善性住房需求。
  • 预计专项债券资金将向此类项目倾斜。

• 资本市场：

  • 强调持续稳定和活跃资本市场，发挥“平准基金”功能，增强市场韧性。
  • 鼓励中长期资金入市，支持上市公司并购重组，推进公募基金改革。

政策工具与措施

• 财政政策：加快专项债和超长期特别国债发行，支持实体经济和民生。
• 货币政策：适时降准降息，创设结构性工具，保持流动性合理充裕。
• 产业政策：推动科技创新、设立科技板、深化“人工智能+”行动。
• 消费政策：提高中低收入群体收入，发展服务消费，扩大“以旧换新”补贴范围。
• 民生政策：加强稳岗、保就业，完善社会保障体系。
• 企业支持政策：多措并举帮扶困难企业，推动内外贸一体化。

附图说明

• 图表1：2025年“两会”增量财政政策
• 图表2：1季度GDP同比增长5.4%
• 图表3：净出口贡献占比近40%
• 图表4：1季度政府债发行提速
• 图表5：“以旧换新”政策发力显效
• 图表6：70城一手房环比转正城市数量占比
• 图表7：70城二手房环比转正城市数量占比
• 图表8：2025年4月中央政治局会议要点对比（2024年12月、9月）
• 图表9：2025年4月中央政治局会议（续）

分析员披露

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评级定义

• 个股评级：买入、中性、沽出、无评级。
• 行业评级：领先、同步、落后。
• 香港市场基准为恒生综合指数，A股为MSCI中国A股指数，中概股为标普美国中概股50（美元）指数。

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