20170827-国金证券-传媒互联网研究周报_看好精品剧龙头_关注半年报行情_17页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本报告指出，当前互联网传媒行业整体表现承压，但部分细分领域仍具亮点。评级维持“买入”，长期竞争力高于行业均值。报告主要关注游戏和电视剧板块，认为游戏板块具有高景气，而电视剧板块在中报季后有望迎来业绩兑现和板块性行情。

主要观点

1. 游戏板块：

   • 游戏行业进入精品化发展阶段，龙头企业具备较强的制作与运营能力，出品精品游戏概率高且抗风险能力强。
   • 重点公司包括恺英网络、完美世界、游族网络、天神娱乐等，其中恺英网络上半年归母净利润增速达68.77%，预计前三季度归母净利润增速将大超市场预期（111.62%-157.93%）。
   • 中文传媒与腾讯合作的SLG游戏《乱世王者》在iOS畅销榜排名升至11，具有较大潜力。

2. 电视剧板块：

   • 电视剧公司业绩将在三四季度逐步兑现，推荐关注精品剧龙头慈文传媒、唐德影视以及新文化。
   • 慈文传媒近期成立合资公司开发《大秦帝国》系列精品影视剧，值得关注。
   • 华策影视上半年净利润增长1.21%，新文化净利润增长26.48%，但慈文传媒净利润下降17.54%。

3. 电影行业：

   • 《战狼2》票房已突破53亿元，成为华语电影票房冠军，预计带动8月票房增速超69.26%。
   • 电影行业整体预计前三季度和全年票房同比增速约为13%（扣除服务费）。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：36.11
• 市场优化平均市盈率：18.30
• 国金综合传媒指数：5015.26
• 沪深300指数：3795.75
• 上证指数：3331.52
• 深证成指：10659.01
• 中小板综指：11358.46

行情回顾

• 上周：互联网传媒行业跌幅为0.9668%，在申万28个行业中涨幅排名25，网络传媒涨幅最大（1.01%），涨幅前五的公司为中广天择、创业黑马、元隆雅图、美盛文化、帝龙文化。
• 本月：申万传媒指数涨幅为1.48%，技术与增值服务版块涨幅最大（13.31%），涨幅前五的公司为创业黑马、中广天择、元隆雅图、新经典、中南文化。

投资建议

• 本周建议关注的公司包括：恺英网络、慈文传媒、新文化、唐德影视、天神娱乐、中文传媒、分众传媒、完美世界、游族网络、中南文化、视觉中国。

风险提示

• 政策性风险
• 行业增速不达预期

行业动态

• 主题乐园：筑梦文化推出快闪式主题乐园，成功举办《三生三世十里桃花》和《火影忍者》实景娱乐展。
• 游戏：SLG手游《朕的江山》在日本市场表现优异，月留存超15%。
• 电影：星美控股与中国巨幕达成战略合作，计划三年内建设50个巨幕厅。
• 体育：腾讯获得NFL三年独家媒体版权，助力国内橄榄球普及。
• 电竞：体育之窗成立体育电竞赛事国际联盟，全面布局数字体育产业。
• 影视：横店影视IP0获通过，募集29.6亿元重点布局三四线城市。
• 市场：中作华文已签约6000余部影视版权，进行影动游全版权运营。

上市公司公告

• 恺英网络：股东减持，预计1-9月归母净利润增速达111.62%-157.93%。
• 慈文传媒：与文明东方成立合资公司，开发《大秦帝国》系列精品影视剧。
• 全通教育：预计2017年1-9月业绩亏损，但第三季度业绩有望大幅上升。
• 乐视网：涉及多起诉讼和仲裁，涉案金额巨大。
• 其他公司：如当代东方、新经典等也发布了相关公告，涉及投资、合作、业务调整等。

公司中报数据

• 新文化：营业总收入6.51亿元，同比增长19.14%；扣非后归母净利润1.08亿元，同比增长33.52%。
• 恺英网络：营业总收入12.99亿元，同比增长0.72%；归母净利润4.14亿元，同比增长68.77%。
• 游族网络：营业总收入16.8亿元，同比增长65.34%；归母净利润3.39亿元，同比增长44.80%。
• 天神娱乐：预计利润增速达127.76%-177.27%。
• 完美世界：上半年归母净利润增速75.64%，略高于预期，预计前三季度增速42.18%-51.93%。

行业数据跟踪

电影行业数据

• 截至2017年8月26日，猫眼电影当月累计票房为62.68亿元（不含服务费），同比增长75.92%。
• 《战狼2》当月累计票房38.05亿元，位列第一。
• 《三生三世十里桃花》和《杀破狼·贪狼》分别位列第二和第三。

电视剧网络播放量

• 本周电视剧网络播放量前五为《人间至味是清欢》、《我们的爱》、《浪花一朵朵》、《醉玲珑》、《盲约》。
• 本月电视剧网络播放量前五为《浪花一朵朵》、《楚乔传》、《醉玲珑》、《我们的爱》、《人间至味是清欢》。

网剧播放量

• 本月网剧播放量前五为《春风十里不如你》、《双世宠妃》、《鬼吹灯之黄皮子坟》、《镇魂街》、《河神》。

页游开服数

• 本月页游开服数前五为《蓝月传奇》、《传奇世界》、《龙神契约》、《传奇霸业约》、《攻沙》。

手游畅销榜

• 8月27日App Store手游畅销榜前五为《王者荣耀》、《梦幻西游》、《九州天空城3D》、《醉玲珑》、《卧虎藏龙2》。

总结

本报告指出，尽管互联网传媒行业整体承压，但游戏和电视剧板块仍具投资价值。建议重点关注游戏龙头如恺英网络、完美世界、游族网络和天神娱乐，以及电视剧精品内容提供商如慈文传媒、唐德影视和新文化。同时，关注电影行业，特别是《战狼2》对8月票房的拉动效应，以及未来三年电影行业增长潜力。此外，报告提到多个行业动态和公司公告，为投资者提供了丰富的信息和建议。