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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

2022年6月16日，国泰君安期货发布了商品研究晨报，对当日主要商品期货的走势进行了分析。整体来看，市场在美联储加息落地后出现了一些变化，部分商品价格出现反弹，而另一些则维持弱势震荡态势。宏观环境、供需关系、库存变化及政策影响是主要分析维度。

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主要观点与策略

黄金

• 观点：加息落地后黄金收涨，因市场预期已部分计价，且美联储释放出加息不会常态化的信号，对经济前景有所缓和。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：在通胀未显著见顶前，黄金难跌，维持偏强趋势。

白银

• 观点：跟随黄金走势，因市场对加息预期已消化，黄金上涨带动白银反弹。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期关注黄金走势，白银亦可能维持震荡。

铜

• 观点：美联储加息75个基点，美元回落，铜价震荡。铜精矿供应偏紧，冶炼厂复产，供应支撑增强。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注下游逢低买货情况，短期震荡为主。

铝

• 观点：5月前低获得支撑，陷入震荡偏中性格局。国内铝锭社会库存下降，但需求复苏节奏偏慢。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注宏观政策及实物工作量落地情况，反弹逻辑可能受扰动。

锌

• 观点：消费复苏节奏偏慢，但供应端支撑明显，锌价震荡运行。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注供应收缩逻辑是否持续，短时震荡为主。

铅

• 观点：消费偏弱，价格承压，市场情绪偏空。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期内铅价偏弱震荡，关注消费复苏进展。

镍

• 观点：宏观压制下价格承压，但库存低位支撑，部分冶炼厂联合停产检修，供应收缩逻辑显现。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期反弹可能持续，警惕逼仓风险。

不锈钢

• 观点：原料成本端下行，对价格形成支撑。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注成本变化及下游需求恢复情况。

锡

• 观点：供应收缩逻辑显现，价格大幅反弹。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期维持反弹格局，警惕7月合约逼仓。

铁矿石

• 观点：钢厂减产担忧加重，铁矿石价格承压，弱势震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：关注需求恢复及库存变化，短期偏弱震荡。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 观点：需求持续低迷，价格弱势震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：关注终端需求恢复情况，价格承压。

硅铁 & 锰硅

• 观点：需求承压加剧，价格偏弱震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期以偏弱震荡为主，关注粗钢压减政策影响。

焦炭 & 焦煤

• 观点：钢厂检修减产，焦炭价格震荡下行，焦煤亦受需求疲软影响。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注下游需求变化及库存情况，价格承压。

动力煤

• 观点：港口交易僵持，价格维持区间震荡。短期需求恢复缓慢，政策约束价格上限。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注复工复产及政策影响，维持区间震荡。

玻璃

• 观点：短期不宜追空，趋势仍偏弱。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注需求恢复情况，短期偏弱运行。

PTA & MEG

• 观点：PTA负反馈延续，MEG 9-1 正套。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注PTA与MEG价差变化，正套策略可能有效。

橡胶 & 沥青

• 观点：橡胶震荡整理，沥青短线偏弱。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注供需变化及市场情绪。

LLDPE & PP

• 观点：LLDPE中期仍有压力，PP短线不追空，中期压力仍在。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注中期供需格局，短期震荡为主。

纸浆 & 甲醇

• 观点：纸浆震荡整理，甲醇短期不追空，中期震荡市。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注中期市场趋势，短期观望。

尿素

• 观点：供需矛盾逐渐缓解，现货价格高位松动。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注供需变化及价格走势。

苯乙烯

• 观点：做扩利润。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注利润空间及市场情绪。

纯碱

• 观点：短期不追空，中期震荡市。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注中期市场走势，短期谨慎。

LPG

• 观点：底部震荡。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注市场底部支撑及震荡区间。

短纤

• 观点：多PF空PTA。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注PF与PTA价差变化。

PVC

• 观点：盘面弱势不改，关注成本支撑作用。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注成本端变化及市场情绪。

燃料油 & 低硫燃料油

• 观点：裂解持续修复，低硫燃料油不宜追空。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注裂解修复情况及市场走势。

棕榈油 & 豆油

• 观点：宏观担忧情绪加大，棕榈油下行压力增加；豆油受美豆、棕榈油回落影响。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注宏观情绪及供需变化。

豆粕 & 豆一

• 观点：豆粕或高位震荡，豆一亦或高位震荡。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注市场情绪及价格波动。

玉米

• 观点：短期驱动不强，价格维持震荡。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注政策及市场情绪。

白糖

• 观点：偏弱运行。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注供需变化及价格走势。

棉花

• 观点：宏观情绪影响，价格破位下行。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注宏观情绪及市场走势。

鸡蛋

• 观点：华南严重降雨，短线预期偏弱。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注天气及需求变化。

生猪

• 观点：现货涨势或有放缓，远月可继续交易预期。
• 趋势强度：未明确
• 建议：关注远月预期及市场情绪。

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关键信息

宏观因素

• 美联储6月FOMC宣布加息75个基点，删除通胀将回到目标2%的说辞，释放出加息不会常态化的信号。
• 美股等风险资产表现良好，美元指数先涨后跌，黄金上涨。
• 市场对美联储7月再次加息75基点的预期升温。

产业动态

• 铜：Codelco停止冶炼厂运营，国内冶炼厂复产，供应支撑增强。
• 锡：9家冶炼厂联合停产检修，供应收缩逻辑显现。
• 铁矿石：钢厂减产担忧加重，港口库存下降，但成材需求低迷。
• 铝：国内铝锭社会库存下降，但需求复苏节奏偏慢。
• 焦炭 & 焦煤：钢厂检修减产，价格震荡下行。
• 硅铁 & 锰硅：供需双增，库存高位，需求承压。

价格走势

• 黄金：上涨
• 白银：跟随黄金上涨
• 铜：震荡
• 铝：震荡偏中性
• 锌：震荡
• 铅：偏弱震荡
• 镍：震荡
• 不锈钢：震荡
• 锡：大幅反弹
• 铁矿石：弱势震荡
• 螺纹钢 & 热轧卷板：弱势震荡
• 硅铁 & 锰硅：偏弱震荡
• 焦炭 & 焦煤：震荡下行
• 动力煤：区间震荡
• 玻璃：偏弱震荡
• PTA：负反馈延续
• MEG：9-1正套
• 橡胶：震荡整理
• 沥青：短线偏弱
• LLDPE：中期压力
• PP：短线不追空，中期压力
• 纸浆：震荡整理
• 甲醇：短期不追空，中期震荡
• 尿素：供需矛盾缓解，现货价格高位松动
• 苯乙烯：做扩利润
• 纯碱：短期不追空，中期震荡
• LPG：底部震荡
• 短纤：多PF空PTA
• PVC：弱势，关注成本支撑
• 燃料油：裂解持续修复
• 低硫燃料油：不宜追空
• 棕榈油：宏观担忧情绪加大
• 豆油：受美豆、棕榈油回落影响
• 豆粕：高位震荡
• 豆一：高位震荡
• 玉米：短期驱动不强
• 白糖：偏弱运行
• 棉花：破位下行
• 鸡蛋：华南降雨，短线预期偏弱
• 生猪：现货涨势放缓，远月可继续交易预期

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总结

整体来看，2022年6月16日，商品市场在美联储加息落地后出现分化，部分商品如黄金、白银、锡出现反弹，而多数商品如铜、铝、锌、铅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、玻璃等维持弱势或震荡状态。市场情绪受宏观政策及产业基本面影响较大，需密切关注供需变化及政策动向。