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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年9月23日）

核心内容概览

本报告汇总了2022年9月23日国泰君安期货对能源化工类商品的市场分析与策略建议，涵盖PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油等商品。

主要观点与策略

PTA

核心观点：中期趋势向下，因纺服需求弱势，建议持有01空单，1-5反套，做扩下游PF利润。
策略建议：逢高空01，做扩PF利润。

MEG

核心观点：短期震荡，中期趋势仍偏弱，港口库存累积，需求偏弱。
策略建议：多MEG空PTA操作为主。

橡胶

核心观点：短期震荡整理，因需求疲软及宏观利空压制，上行空间有限。
策略建议：震荡盘整为主，不建议追高。

沥青

核心观点：短期震荡延续，供应增加，需求缓慢复苏。
策略建议：短期维持震荡，关注库存去化及基本面变化。

LLDPE

核心观点：短期震荡，中期趋势偏弱，供应恢复快于需求。
策略建议：短期下方支撑7500、7300，上方压力8000-8200。

PP

核心观点：短期震荡，中期趋势偏弱，供应压力大。
策略建议：上方压力8000-8200，短期下方支撑7300、7000。

纸浆

核心观点：短期震荡，因成本支撑及下游需求疲软。
策略建议：短期震荡，上方压力2400-2500，下方支撑2200、2100。

甲醇

核心观点：短期高位震荡，供应恢复快于需求。
策略建议：逢高布局空单，上方压力2750-2850，下方支撑2500、2400。

尿素

核心观点：短期震荡偏强，因化工煤供应紧张，但玻璃企业仍亏损。
策略建议：短期震荡，上方压力2400-2500，下方支撑2200、2100。

LPG

核心观点：进口成本偏弱，国内供应增加，需求季节性回升。
策略建议：维持震荡市，关注进口成本与国内基本面变化。

短纤

核心观点：短期震荡，聚酯需求疲软，四季度市场偏弱。
策略建议：短期震荡，关注提保行情与国庆补库。

PVC

核心观点：短线反弹，但供给过剩局面难改，库存持续累积。
策略建议：关注现货成交及库存走势，短期反弹不改中长期偏弱趋势。

燃料油

核心观点：裂解差仍处自身低位，市场承压。
策略建议：关注裂解差变化及库存走势。

低硫燃料油

核心观点：窄幅震荡，高低硫价差小幅收敛。
策略建议：关注价差变化及国际供需情况。

关键信息与数据

PTA & MEG

PTA 2301合约昨日收盘5584，前日收盘5610，跌0.46%。
MEG 2301合约昨日收盘4408，前日收盘4398，涨0.23%。
PTA总负荷73.5%，MEG开工率有所回升，但需求疲软。
PTA与MEG价差变动：TA2301-EG2301价差-36，TA2211-EG2211价差-30。

橡胶

RU2301昨日收盘13,205，涨1.11%。
东南亚产区降水增加，原料胶水价格稳定。
天然橡胶市场受需求疲软与进口增加影响，震荡为主。

沥青

BU2212昨日收盘3,764，涨1.73%。
炼厂开工率46.65%，库存率30.74%，库存维持低位。
短期需求增长有限，供应增加，价格震荡。

LLDPE

L2301昨日收盘8124，涨1.04%。
现货价格分化，华北8130，华东8250，华南8400。
供应恢复快于需求，中期趋势偏弱。

PP

PP2301昨日收盘7915，涨0.00%。
现货价格：华北7980，华东8100，华南8100。
供应压力大，短期不宜追空。

纸浆

纸浆2301昨日收盘6,898，涨1.41%。
9月外盘报价基本持稳，成本支撑仍存。
现货价格震荡，需求疲软。

甲醇

MA2301昨日收盘2727，涨1.83%。
港口库存下降，但进口预期仍强。
短期维持高位震荡，建议逢高布局空单。

尿素

尿素2301昨日收盘2,475，涨2.10%。
化工煤供应紧张，短期支撑较强。
玻璃企业亏损，对纯碱压价情绪仍存。

LPG

PG2210昨日收盘5,426，跌1.49%。
国际市场供应宽松，国内基本面承压。
供应端逐步恢复，需求季节性回升有限。

短纤

PF2210昨日收盘7456，跌0.85%。
现货价格7576，开工率87%，产销率45%。
短期震荡，关注提保与国庆补库。

PVC

PVC 01合约昨日收盘6230，涨2.35%。
现货价格华东6350，华南6480，华北6050。
社会库存累积，供给过剩，反弹高度受限。

燃料油 & 低硫燃料油

FU2301昨日收盘2,759，跌1.15%。
LU2210昨日收盘4,655，涨3.93%。
裂解差仍处低位，高低硫价差收敛，市场震荡。

总结

整体来看，能源化工板块多数品种处于震荡偏弱状态，受供应端恢复与需求端疲软的双重影响。部分品种如尿素受成本支撑影响短期偏强，而PTA、MEG、PVC等品种则因需求疲软与供给过剩，中期趋势偏弱。市场情绪受美联储加息及经济衰退预期压制，宏观利空持续影响商品走势。