20230425-财信证券-盐津铺子-002847.SZ-渠道红利释放_业绩持续高增_3页_909kb

报告摘要

盐津铺子（002847.SZ）2023年一季度业绩分析报告

核心要点：

业绩大幅增长： 2023Q1公司实现营业收入893亿元，同比增长55.37%；归属于上市公司股东的净利润为112亿元，同比增长81.67%；扣非归母净利润0.98亿元，同比增长100.33%。增长主因包括去年基数较低以及核心单品成本下降。
渠道红利释放与新兴渠道增长：
- 总量渠道： 营收增长显著，占比从2022年约11%提升至约15%，预计全年占比可达13%-15%并保持高增长。
- 电商渠道： 营收占比约20%，由于去年基数低，同比增幅达180%以上。2022年该渠道整体同比增长超200%，预计全年占比在17%-20%。
财务与盈利预测：
- 预计2023-2025年营业收入分别为3630亿、4451亿、5321亿元。
- 归母净利润分别为481亿、582亿、723亿元，对应EPS分别为3.74元、4.53元、5.62元。
- 维持“增持”评级，目标P/E估值区间为527-3422倍。
关键指标与风险提示：
- 关注财务数据摘要、盈利与资产负债表、指标P/E/ROE等关键财务信息。
- 风险：原材料价格上行、零食店扩张不及预期、终端消费疲软。