20240611-中原期货-基本面宽松+宏观偏弱_郑棉继续寻底_29页_3mb

棉花市场分析（2024年6月）

国际棉花市场

基本面与价格走势

国际方面，美棉持续破位下跌，主要受宏观氛围转弱和天气良好、需求疲软双重因素影响。

• 美棉种植正常，优良率高于去年同期，未来预期增产。
• 巴西棉产量显著增长，4月出口强劲，下年度种植意向扩大5%-10%。
• 美国纺织服装批发商库存下降，但补库意愿不足；东南亚开机率下滑，显示全球需求转弱。
• CFTC数据显示投机空头大幅增仓，净多比例下降。
• 2024/25年度全球棉花库存预计增加250万包，达到8300万包，供需格局偏紧。

关键数据

• 全球产量：预计24/25年度全球棉花产量增加540万包（5%），消费量增长3%，期末库存预计增加。
• 美国产量：24/25年度美棉增产32%，库存增加。
• 出口情况：2023/24年度美棉周度出口装运量环比回落，中国为主要进口国。
• 巴西产量：2023/24年度巴西棉产量同比预估增加148%，扩大种植面积但单产下降。

国内棉花市场

供给端

国内新棉产量预期略减，但整体基本面偏弱。

• 2024年棉花意向种植面积同比减少约903万亩，新疆部分减产。
• 新疆棉出疆发运稳定。

需求端

• 纺织行业：开机率持续下滑，棉纱产成品库存高位，纺织厂订单不足，开机率低位运行。
• **产品库
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棉花市场分析（2024年6月）

国际棉花市场

基本面与价格走势

国际方面，美棉持续破位下跌，主要受宏观氛围转弱和天气良好、需求疲软双重因素影响。

• 美棉种植正常，优良率高于去年同期，未来预期增产。
• 巴西棉产量显著增长，4月出口强劲，下年度种植意向扩大5%-10%。
• 美国纺织服装批发商库存下降，但补库意愿不足；东南亚开机率下滑，显示全球需求转弱。
• CFTC数据显示投机空头大幅增仓，净多比例下降。
• 2024/25年度全球棉花库存预计增加250万包，达到8300万包，供需格局偏紧。

关键数据

• 全球产量：预计24/25年度全球棉花产量增加540万包（5%），消费量增长3%，期末库存预计增加。
• 美国产量：24/25年度美棉增产32%，库存增加。
• 出口情况：2023/24年度美棉周度出口装运量环比回落，中国为主要进口国。
• 巴西产量：2023/24年度巴西棉产量同比预估增加148%，扩大种植面积但单产下降。

国内棉花市场

供给端

国内新棉产量预期略减，但整体基本面偏弱。

• 2024年棉花意向种植面积同比减少约903万亩，新疆部分减产。
• 新疆棉出疆发运稳定。

需求端

• 纺织行业：开机率持续下滑，棉纱产成品库存高位，纺织厂订单不足，开机率低位运行。
• 产品库存：棉花商业库存和棉纱库存仍处于高位，需求不振导致库存去库缓慢。
• 进口情况：4月进口棉持续高位，但棉纱进口骤降，进口利润保持高位。

市场展望

需求疲软、库存高位、全球供需格局偏紧，郑棉基本面偏弱，预计将继续寻底。短期需关注天气和美棉价格走势。

总结：全球棉花供需格局偏紧，产量增长但需求乏力；国内库存高位，开机率下降，供需矛盾突出。市场情绪悲观，郑棉弱势震荡，等待需求改善信号。