20230602-中国银河-大类资产与金融市场监测周报2023年5月第五周_美债务上限协议靴子落地_国内PMI弱势_23页_3mb

核心观点

• 本周影响市场核心信息：美国4月PCE、美债务上限协议落地；中、美、欧5月PMI；大国关系。
• 大类资产表现分化：美债利率下行，美元指数基本持平；能源领跌，美债＞中国国债＞美元＞人民币；铁矿石表现最佳。

主要市场动态

全球资产表现

• 汇率：美元指数基本持平；人民币贬值，10年期国债收益率略下行。
• 大宗商品：CRB指数续跌；能源品种普遍下跌；贵金属上行（黄金、白银）；工业品多数回升。
• 权益市场：美股上涨，A股上证指数略微转涨，创业板指与恒生科技指数跌幅居前。

利率与通胀预期

• 全球加息：多数预期仍加息，但欧元区因CPI超预期下行，加息预期略降。
• 美国PCE：4月同比上涨4.4%，超预期，市场鹰派预期升温，预计6月暂不加息但可能7月加息。
• 美债期限利差：10年期美债收益率下行22个BP至3.61%，期限利差为负倒挂略扩张。
• 通胀预期：10年期TIPS隐含通胀预期降至2.16%，市场调整降息预期。

资金流动

• 美国流动性：银行业流动性边际缓解；货币基金净流入317亿美元；美联储缩表504亿美元。
• 中国资金面：中短期利率下行，7天逆回购净投放670亿元。

风险提示

• 美债供给增加可能引发流动性波动；银行业风波未消；海外衰退风险、地缘政治紧张。

国内债市

• 10年期国债收益率下行2BP至2.68%，信用债多数下行，信用利差上行9BP。
• 国内债市对非制造业数据敏感度下降，经济恢复基础仍需巩固。

以上内容为本报告核心要点总结。