2019年中国传媒行业年度策略_关注细分领域领导者_31页-1mb

报告摘要

联讯传媒2019年中国传媒行业年度策略总结

核心内容

本报告分析了2019年中国传媒行业的发展趋势与投资策略，指出随着移动互联网红利的成熟，传媒行业进入存量市场，买量成本上升，行业头部化趋势显著。传媒板块整体估值回归中枢，市场表现趋于平稳。报告建议关注细分领域中的领导者，如电影、院线、电视剧、游戏、音乐和广告营销等，重点推荐具备成长性、低估值和业绩优势的龙头企业。

主要观点

传媒行业整体趋势
- 传媒行业经历2018年回调，估值已降至5年最低水平。
- 行业增速放缓，市场向价值投资靠拢，资金更倾向于白马蓝筹股。
- 2019年市场整体上行空间有限，但细分行业仍有增长潜力。
电影行业
- 2018年中国电影市场规模达到761亿元，位居世界第二。
- 票房增速放缓，但观影人次持续增长，三线及以下城市成为增长动力。
- 优质电影制作和发行商将显著受益，推荐光线传媒。
院线行业
- 中国院线市场集中度较低，TOP3院线集中度约为30%，仍有提升空间。
- 对比北美市场，中国院线集中度仍有较大差距，预计未来向头部集中。
- 推荐万达电影，因其具备平台和内容优势。
电视剧行业
- “内容为王”逐步取代“渠道为王”，网生内容市场快速增长。
- 网络剧“爆款”频现，带动视频付费市场发展，推荐华策影视。
游戏行业
- 移动游戏市场保持高速增长，成为行业主要驱动力。
- 电竞等细分领域潜力巨大，推荐完美世界和三七互娱。
音乐行业
- 在线音乐市场已超300亿元，付费率较低，未来增长依赖版权保护和付费率提升。
- 推荐腾讯音乐，因其拥有四大音乐平台，具备增长潜力。
广告营销行业
- 整体增速放缓，但生活圈媒体和互联网广告细分市场表现良好。
- 推荐分众传媒，因其在电梯广告和影院广告市场占据主导地位。

关键信息

电影市场：2018年票房同比增长2%，观影人次增长5%，三线及以下城市票房占比达39.1%。
院线市场：中国前十大院线集中度约67%，但CR3仅29%，市场仍处于充分竞争状态。
电视剧市场：2018年上半年网络剧播放量达374亿次，网剧“爆款”频现，头部剧集质量提升。
游戏市场：2018年Q1网络游戏市场规模达643.3亿元，移动游戏占比达66.0%，电竞市场增长迅速。
音乐市场：2017年在线音乐市场达330亿元，付费率仅3.9%，预计2020年将快速提升。
广告市场：2018年网络广告市场规模同比增长15%，移动广告增速远高于整体市场，信息流广告预计未来三年增长超50%。

重点公司推荐

公司名称	代码	投资评级	推荐理由
光线传媒	300251	买入	动漫内容龙头，具备内容优势
万达电影	002739.SZ	买入	院线龙头，非票收入增长空间大
华策影视	300133.SZ	买入	精品剧制作能力突出，内容为王
分众传媒	002027.SZ	买入	生活圈媒体龙头，电梯广告市场优势显著
腾讯音乐	未上市	未评级	四大音乐平台，具备付费增长潜力