计算机行业深度报告：利润短期承压，关注高景气细分领域_26页_2mb

报告摘要

计算机行业深度报告总结

核心内容概览

2021年计算机行业营收增速回暖，但利润表现欠佳，整体毛利率和净利率均有所下降，且经营性现金流表现不佳。2022年Q1营收增速进一步放缓，利润下滑幅度较大，但部分细分板块如车联网、智能制造、人工智能等仍表现出较强的营收增长势头。

主要观点

2021年业绩表现：
- 行业营收同比增长15.30%，但归母净利润同比下降9.68%。
- 行业毛利率和净利率分别下降1.07pct和1.21pct，显示盈利能力有所下滑。
- 研发费用率提升0.37pct，表明行业研发投入力度加大。
- 经营性现金流同比下降55.70%，主要由于疫情导致项目回款受阻及人力成本上涨。
2022年Q1业绩表现：
- 营收同比增长14.77%，但归母净利润同比下降58.50%。
- 毛利率和净利率分别下降1.39pct和3.17pct。
- 研发费用率同比上升1.66pct，行业收入与研发费用增长存在错配。
- 经营性现金流净流出程度加大，主要受疫情影响和人力成本支出影响。
细分板块表现：
- 车联网、人工智能、信创板块营收增速表现较好，其中车联网板块在2021年和2022Q1均实现快速增长。
- 金融IT、智慧交通、车联网板块在2021年归母净利润增速表现突出；信创、智能制造、教育信息化板块在2022Q1归母净利润增速表现较好。
- 云计算板块SaaS收入稳健增长，云基础设施增速较快。

关键信息

2021年行业分析

营收增长：全年营收10327.29亿元，同比增长15.30%。
利润表现：归母净利润452.75亿元，同比下降9.68%。
毛利率与净利率：行业整体毛利率26.85%，净利率4.38%，分别同比下降1.07pct和1.21pct。
费用变化：销售费用率和管理费用率基本持平，研发费用率提升0.37pct。
细分板块表现：
- 车联网、人工智能、信创营收增速分别达32.26%、30.26%、29.30%。
- 智慧交通、金融IT、车联网归母净利润增速表现最好。

2022Q1行业分析

营收增长：2095.80亿元，同比增长14.77%，但增速较2021年Q1下降17.44pct。
利润表现：归母净利润25.02亿元，同比下降58.50%。
毛利率与净利率：整体毛利率25.33%，净利率1.19%，分别同比下降1.39pct和3.17pct。
费用变化：研发费用率提升1.66pct，销售费用率和管理费用率下降。
细分板块表现：
- 车联网、智能制造、人工智能营收增速分别为38.44%、34.62%、26.51%。
- 信创、智能制造、教育信息化归母净利润增速表现最好。

基金持仓分析

基金重仓占比：2022Q1基金重仓占比为3.58%，处于历史低位。
持仓数量：基金配置计算机行业标的数量为75个，占比24.51%，排名较低。
重仓股组成：前十大重仓股包括海康威视、广联达、中科创达、恒生电子等，持股市值多数下降。

投资建议

短期承压因素：2021年行业薪酬上涨导致利润承压，2022Q1疫情反复进一步影响利润表现。
行业复苏预期：随着疫情缓解和人力成本逐渐消化，行业利润有望迎来拐点。
重点关注领域：车联网、智能制造、信创及金融科技板块，这些领域在营收和利润端表现较好，且处于产业变革期。
投资策略：关注相关领域公司的订单及资本开支变动情况，以判断行业复苏力度。

风险因素

全球地缘政治风险：可能影响行业的发展环境。
宏观经济波动风险：可能对行业收入产生影响。
技术推进不达预期：可能影响行业增长。
行业IT资本支出低于预期：可能影响企业盈利能力。
行业人员增速过快：可能带来业绩不确定性。

基金持仓配置

行业重仓占比：2022Q1基金重仓占比为3.58%，较2021年Q1下降1.88pct。
持仓数量：基金配置计算机行业标的数量为75个，占行业整体标的数量的24.51%。
持仓集中度：基金持仓集中度较高，存在抱团现象。

图表与数据

营收与利润变化：多个图表显示了计算机行业在2019-2022Q1期间的营收和利润变化趋势。
细分板块表现：图表展示了不同细分板块的营收和归母净利润增速。
基金持仓情况：图表分析了计算机行业基金持仓比例、标的数量及重仓股变化情况。

结论

计算机行业在2021年营收回暖，但利润承压；2022Q1营收增速放缓，利润下滑显著，但部分细分板块仍保持较高增长。基金持仓处于历史低位，行业整体面临一定的挑战，但高景气细分领域如车联网、智能制造、信创和金融科技值得关注。行业利润有望在疫情缓解后迎来拐点，建议投资者关注相关领域的订单和资本开支变动情况。

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