20230321-安信证券-中天科技-600522.SH-终止海缆分拆上市_公司新增超21亿元海缆业务订单_5页_813kb

中天科技 (600522.SH) 2023年3月21日总结

核心内容

中天科技于2023年3月19日宣布终止分拆子公司中天科技海缆上市的计划。这一决定是基于对市场意见的充分考虑，以及公司对股东权益和未来战略发展的综合评估。

主要观点

• 终止分拆上市：公司决定终止中天科技海缆的分拆上市计划，反映出对市场反馈的重视及对公司整体战略的调整。
• 市场战略：公司认为海缆业务在主营业务中具有重要地位，决定将其纳入统一管理以推动可持续发展。
• 业务布局：公司将继续推进产业布局，为我国海风“平价”建设及海洋能源勘探提供技术支撑与创新引领。

关键信息

海缆业务订单

• 国际市场：中标沙特油田230kV高压海缆及配套附件、墨西哥湾油气中压海底电缆、巴西亚马逊河流域海底光缆及缅甸66KV海缆总包项目，合计中标金额约7.02亿元人民币。
• 国内市场：中标青洲六330kV海底电缆、中广核惠州港口二PA海上风电项目220kV和66kV海底电缆及附件、城子坦～长海66kV线路改造工程（海缆电气部分）及中国香港模块化循环发电设施岛屿间132kV海缆及附件，合计中标金额约21.18亿元人民币。
• 新增订单总金额：约28.2亿元人民币，有助于巩固公司在全球海缆市场的领先地位。

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：20.16元
• 当前股价（2023-03-20）：16.80元
• 预计财务数据：
  • 2022年：营业收入414.94亿元（-10.1%），归母净利润31.74亿元（+1744.1%）
  • 2023年：营业收入463.90亿元（+11.8%），归母净利润43.09亿元（+35.8%）
  • 2024年：营业收入540.90亿元（+16.6%），归母净利润55.69亿元（+29.3%）

财务指标预测

• 每股收益（EPS）：预计2023年为1.26元，2024年为1.63元
• 市盈率（PE）：预计2023年为13.3倍，2024年为10.3倍
• 市净率（PB）：预计2023年为2.1倍，2024年为2.2倍
• 净利润率：预计2023年为9.3%，2024年为10.3%
• ROE（净资产收益率）：预计2023年为15.5%，2024年为21.0%
• ROIC（投资回报率）：预计2023年为35.4%，2024年为31.7%

风险提示

• 市场竞争加剧
• 海外市场需求受疫情影响
• 海上风电地方补贴不及预期
• 新能源业务落地不达预期

公司评级体系

收益评级

• 买入：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上
• 增持：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%（含）至15%
• 中性：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%
• 减持：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%（含）
• 卖出：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上

风险评级

• A：正常风险，未来6个月的投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
• B：较高风险，未来6个月的投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，内容及观点负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。

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