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晨会集萃总结

核心内容概述

天风证券在2018年1月的晨会中，重点分析了A股市场配置逻辑、板块表现、个股推荐以及市场情绪变化。整体市场仍处于震荡格局，风险偏好中性偏低，建议投资者采取中等偏下仓位策略，关注低估值核心资产和年报预增、一季度预增的公司。

主要观点与关键信息

一、策略观点

• 金融“守正”与成长“出奇”：金融板块（如银行、非银）作为优质资产，估值重构和业绩驱动是其上涨的主要原因。成长股在低估值背景下被错杀，随着市场风格转向，具备相对估值优势的中盘成长股值得布局。
• 市场风格与配置建议：市场风格偏蓝筹，建议配置低估值成长股，尤其是年报和一季度业绩预增的公司。
• 风险偏好与市场情绪：市场风险偏好中性偏低，建议投资者逢高回避上证50与白马股指数，偏向配置创业板指数，但需保持谨慎。

二、金工观点

• 量化择时与选股策略：天风金工择时体系显示市场继续震荡，建议关注业绩预增和一季度预增的公司。
• 推荐策略：重点推荐《潜伏业绩预增策略》，并建议投资者逢高兑现已涨幅超10%的基金。
• 风险提示：市场环境变动风险，政策及市场情绪可能对短期走势产生影响。

三、银行板块分析

• 四大行行情原因：四大行盈利改善明显，估值低且提升空间大，受到险资、外资、银行理财委外等稳健资金的青睐。
• 投资建议：以四大行为盾，以平安和宁波为矛，关注常熟和贵阳银行，1月首推农业银行。

四、石化板块分析

• 中国石化估值分析：中国石化ROE相对修复，PB明显低估，目标价区间为7.9~9.7元，维持“买入”评级。
• 估值修复来源：炼化板块盈利向国际靠拢，上游勘探开发板块受益油价上行，盈利有望进一步改善。

五、化工板块分析

• 行业趋势：VA、制冷剂等涨价，关注年报行情。
• 重点推荐：桐昆股份、华鲁恒升、扬农化工、利尔化学、兴发集团、阳谷华泰、国瓷材料、万润股份、创新股份、沧州明珠。

六、传媒板块分析

• 板块表现：上周传媒板块指数下跌1.82%，但部分龙头股表现亮眼。
• 投资建议：坚守估值匹配成长的传媒龙头及超跌个股，推荐【分众传媒】、【游族网络】、【掌趣科技】、【三七互娱】等。

七、军工板块分析

• 板块逻辑：改革推进、订单回暖，主战装备资产配置正当时。
• 投资建议：关注主战装备制造企业，如主机厂及核心配套企业，建议长期布局。

八、机械板块分析

• 行业趋势：制造业升级背景下，注塑机和工程机械是装备首选。
• 重点推荐：伊之密、海天国际，关注其业绩增长和市场占有率提升。

九、医药板块分析

• 重点个股：万东医疗2017年业绩预增50%~55%，中标美年健康采购大单，预计2018年带来显著业绩增量。
• 投资建议：看好公司AI读片技术，预计未来三年净利润增长显著，维持“买入”评级。

十、商社板块分析

• 重点个股：美凯龙作为家装连锁第一股，业绩持续高增长，给予买入评级。
• 公司优势：全国性布局、品牌与渠道优势，预计2017~2019年EPS分别为0.95元、1.11元、1.28元，目标价26.64元。

十一、市场与经济回顾

• 市场表现：上证综指、沪深300微涨，中证500、中小盘指、创业板指微跌。
• 宏观经济：2017年12月工业增加值增长6.2%，固定资产投资累计增速7.2%，社销当月同比增速8.8%。
• 通胀情况：农产品批发价格200指数环比上涨0.31%，猪肉均价环比上涨0.4%。

十二、行业公司分析

• 三钢闽光：区域龙头，四季度业绩高增长，预计2017~2019年EPS分别为3.06元、4.52元、5.86元，给予买入评级。
• 隆基股份：产业资本看好，硅片产能释放顺利，预计2017~2019年净利润分别为30亿、43.9亿、49.7亿，目标价上调至48.4元。
• 象屿股份：供应链龙头，业绩高增长，预计2017~2019年归母净利润分别为6.93亿、9.75亿、12.68亿，目标价13.4元。
• 万东医疗：业绩预增50%~55%，中标美年健康设备采购，预计2017~2019年净利润分别为1.10亿、1.61亿、2.24亿，目标价26.64元。

投资建议总结

• 重点推荐个股：蓝焰控股、露天煤业、中顺洁柔、慈文传媒、南方航空、新泉股份、天顺风能、太平鸟、易华录、国光电器、星网锐捷、中牧股份、天齐锂业、苏交科、北新建材、韶钢松山、华鲁恒升、清新环境、三一重工、弘亚数控、内蒙一机、科锐国际、五粮液、泰格医药、TCL集团、农业银行、招商证券、广宇发展。
• 重点行业：金融、地产、石化、化工、医药、机械、军工、通信、传媒等。
• 风险提示：宏观经济不及预期、政策变化、市场情绪波动、行业竞争加剧等。

附：市场数据与指标

指数表现

宏观数据

资金与情绪指标

• 沪深两市两融余额：10654.23亿元，周环比上升1.39%。
• 沪股通净流入：2.54亿元。
• 港股通净流入：36.25亿元。
• 涨停与跌停情况：自然涨停30只，自然跌停7只，涨停封板率57.69%。
• 情绪面：市场风险偏好中性偏低，建议投资者保持谨慎。

总结

天风证券认为，2018年市场将延续震荡格局，金融板块作为核心资产受到稳健资金青睐，成长股在估值修复背景下有望迎来布局机会。重点推荐低估值成长股、年报预增个股以及业绩持续高增长的行业龙头，同时建议投资者关注5G、智能制造、医药、军工等具备长期增长潜力的行业。整体建议采取中等偏下仓位策略，关注市场情绪变化，合理配置资产。