深度报告-20220616-国联证券-国防军工行业深度研究_FPGA_市场规模高速增长_国产化替代快速推进_32页_2mb

国防军工行业FPGA市场分析总结

核心内容

FPGA（现场可编程门阵列）作为一种灵活且高效的数字电路设计工具，近年来在国内外市场均呈现增长趋势，但国内市场增速远高于国际市场。随着国防预算的增加及国产化替代进程的加快，FPGA在军用及民用领域均展现出广阔的应用前景和市场潜力。

主要观点

• 国内FPGA市场增速快：2018-2021年，国内FPGA市场规模年复合增长率（CAGR）达15.21%，预计2022-2025年将继续保持16.74%的高增长。
• 国产化替代加速：国内FPGA相关上市公司营收年复合增长率达77.14%，远超行业整体增速，表明国产替代进程正在加快。
• 高端FPGA仍需突破：目前，国内高端FPGA产品逻辑单元容量仅为700K左右，而国际巨头如赛灵思、阿尔特拉的高端产品可达1KK以上。
• 中低端市场已具备竞争力：国产FPGA在中低端市场已能满足客户需求，逻辑单元容量从9K到174K不等，产品种类丰富。
• FPGA应用场景广泛：在通信、工业控制、人工智能、数据中心、车载电子、消费电子等领域均有广泛应用。

关键信息

• 市场规模：2021年国内FPGA市场规模达176.8亿元，预计2025年将增长至332.2亿元。
• 行业增长：通信、工业、消费电子等细分领域年复合增长率分别为17.43%、15.63%、12.69%。
• 企业表现：紫光国微、复旦微电、安路科技是重点推荐标的，其中紫光国微在特种集成电路领域占据龙头地位，复旦微电在高端FPGA研发上投入加大，安路科技在出货量方面表现突出。
• 研发与专利：国内FPGA厂商研发费用占比普遍较高，但专利数量远不及国际巨头，表明技术积累仍需加强。
• Fabless模式：国内FPGA厂商普遍采用Fabless模式，专注于设计和销售，而将制造、封装和测试外包。

投资看点

• 紫光国微：特种集成电路龙头，智能安全芯片业务稳定发展，预计2022-2024年营收和净利润增长显著，给予“买入”评级。
• 复旦微电：高端FPGA供应商，研发投入持续加大，未来有望在高端市场取得突破，给予“增持”评级。
• 安路科技：出货量国产品牌第一，专用软件自主可控，预计2022-2024年营收和净利润增长显著，给予“增持”评级。

风险提示

• 系统性风险：包括宏观经济波动、行业政策变化等。
• 研发风险：产品研发进度不及预期可能影响市场竞争力。
• 产能风险：晶圆代工厂产能紧张可能影响产品供应。
• 竞争风险：随着市场扩大，行业竞争可能加剧。

结论

国内FPGA市场增长迅速，国产化替代进程加快，未来在通信、工业、数据中心等细分领域增长空间广阔。尽管当前高端产品仍存在差距，但随着研发投入增加，国内厂商有望逐步缩小与国际巨头的差距，推动FPGA产业持续发展。