20250602-东证期货-股指期货周度报告_关税扰动仍存_股指缩量震荡_20页_6mb

详细总结

核心内容

本周（05.26-05.30）全球股市整体上涨，其中MSCI全球指数上涨1.60%，发达市场表现优于前沿市场和新兴市场。韩国股指涨幅最大，达3.63%，而中国股市下跌2.77%，表现最差。中国A股市场分化明显，微盘股和北证50表现强势，周度涨幅超2%，而大盘蓝筹股普遍下跌。5月份PMI数据显示中国企业出口订单有所修复，但内需相关行业如建筑、服务业仍需提振。

主要观点

• 全球股市表现：以美元计价的全球股市收涨，韩国表现突出，中国表现不佳。
• A股市场分化：A股市场呈现明显分化，微盘股和北证50上涨，而红利蓝筹股下跌。
• 市场交投活跃度：国内宏观面平淡，市场交投活跃度下降，市场以短线炒作为主。
• 利率与汇率：本周10Y国债收益率下行，1Y上行，利差缩小。美元指数为99，离岸人民币为7.20。
• ETF资金流向：跟踪沪深300的ETF份额增加6亿份，中证500增加1亿份，中证1000减少0.3亿份。
• 经济数据预期：预计5月份经济数据将较为平淡，企业出口订单修复但内需仍待提振。
• 美国关税政策：特朗普关税政策虽受阻但最终实施，对股市形成扰动，市场或延续高位缩量震荡。

关键信息

一周市场行情总览

• 全球股市：MSCI全球指数上涨1.60%，韩国股指领涨3.63%，中国股市下跌2.77%。
• 中国股市：A股>港股>中概股，沪深京三市日均成交额10941亿元，环比缩量794亿元。
• 行业表现：
  • 领涨行业：综合金融（+10.50%）
  • 跌幅最大行业：汽车（-4.32%）
• 风格表现：价值风格跑赢成长，市值风格偏小盘。

估值与盈利预测

• 宽基指数估值：
  • 沪深300：PE为12.46，八年分位52.75%
  • 中证500：PE为28.65，八年分位77.84%
  • 中证1000：PE为39.26，八年分位66.96%
• 盈利预测：
  • 沪深300：2025年盈利增速8.19%，2026年增速8.12%
  • 中证500：2025年盈利增速37.21%，2026年增速16.07%
  • 中证1000：2025年盈利增速维持1.49%，2026年增速降至18.83%

流动性与资金流向

• 利率：10Y国债收益率下行，1Y上行，利差缩小。
• ETF资金：
  • 沪深300 ETF份额增加6亿份
  • 中证500 ETF份额增加1亿份
  • 中证1000 ETF份额减少0.3亿份
  • 中证A500 ETF份额增加3亿份

国内宏观高频数据

• 供给端：高炉开工率下降，粗钢日均产量维持稳定，轮胎开工率平稳。
• 消费端：二手房挂牌量下行，乘用车批发销量同比增速回升，国际油价低位震荡。
• 通胀观察：农产品价格创年内新低，生产资料价格低位震荡。

风险提示

• 美国对华贸易战：关税政策反复，可能对股市造成扰动。
• 海外地缘风险：加剧市场不确定性。

相关事件

• 政策动向：
  • 商务部等8部门发布《加快数智供应链发展专项行动计划》
  • 中国-东盟自贸区3.0版谈判完成
  • 国务院副总理会见美国摩根士丹利联席总裁
  • 6大行下调存款利率
• 经济数据：
  • 4月中国经济稳步修复
  • 1-4月工业企业利润同比增长1.4%
  • 4月财政收入同比降0.4%，支出同比增4.6%
• 其他：
  • 国家领导人对“十五五”规划编制工作做出指示
  • 外交部扩大免签国家范围，包括沙特、阿曼、科威特、巴林
  • 《关于完善中国特色现代企业制度的意见》发布
  • 《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》发布
  • 国常会通过制造业绿色低碳发展行动方案

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，东方证券全资子公司，提供商品期货、金融期货、交易咨询、资产管理等服务。
• 东证衍生品研究院：负责发布研究报告，联系方式包括地址、电话、传真、网址和邮箱。

走势评级

• 股指：震荡
• 短期：振幅-5%至+5%
• 中期：振幅-5%至+5%
• 长期：振幅-5%至+5%

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