20250602-宝城期货-股指衍生品周报_关税风险升温_扰动市场风险偏好_17页_1mb

2025年6月2日股指衍生品市场分析总结

核心内容

股指走势

上周股指整体呈现震荡整理的态势，上证50指数、沪深300指数、中证500指数和中证1000指数均出现不同程度的下跌或小幅上涨。具体来看：

• 上证50指数：收盘价2678.696，周跌幅1.22%
• 沪深300指数：收盘价3840.232，周跌幅1.08%
• 中证500指数：收盘价5671.072，周涨幅0.32%
• 中证1000指数：收盘价6026.56，周涨幅0.62%

政策面托底需求和稳定股市预期对股指形成支撑，但外部不确定性风险（如特朗普政府的关税政策）和内需走弱抑制了市场风险偏好和盈利预期，导致股指上行空间和下行空间均受限。

期权价格走势

• 50ETF：周跌幅0.94%，收于2.749
• 300ETF（上）：周跌幅0.73%，收于3.959
• 300ETF（深）：周跌幅0.89%，收于3.987
• 沪深300指数：周跌幅1.08%，收于3840.23
• 中证1000指数：周涨幅0.62%，收于6026.56
• 500ETF（上）：周涨幅0.57%，收于5.694
• 500ETF（深）：周涨幅0.53%，收于2.272
• 创业板ETF：周跌幅1.10%，收于1.972
• 深证100ETF：周跌幅1.56%，收于2.647
• 上证50指数：周跌幅1.22%，收于2678.70
• 科创50ETF：周涨幅0.00%，收于1.03
• 易方达科创50ETF：周涨幅0.10%，收于1.01

各期权品种的认购与认沽合约周涨跌幅差异较大，其中认购合约普遍下跌，认沽合约部分出现上涨，反映出市场对下跌风险的担忧。

股指期货基差与月差

四个股指期货品种（IH、IF、IC、IM）的基差均转为期货贴水模式，表明市场对未来的不确定性预期较强，远月合约的贴水幅度更深，反映套保需求的增强。

主要观点

股指期货

• 受关税政策不确定性影响，市场风险偏好受到扰动。
• 政策面托底和盈利预期支撑作用较强，但多空因素交织导致股指短期内上行和下行驱动有限。
• 预计股指将延续区间震荡整理，短期内缺乏明确方向。

ETF期权与股指期权

• 期权隐含波动率处于较低水平，表明市场对未来的波动预期偏低。
• 中长期向上的概率较高，建议投资者持有牛市价差或比例价差策略，进行温和看涨操作。

关键信息

市场回顾

• 股指整体震荡，上行和下行空间均受限。
• 外部风险和内需走弱抑制市场情绪。
• 期权价格走势显示市场对下跌风险的关注度较高。

期权指标

• PCR指标：多数期权品种的PCR（Put/Call Ratio）高于上一交易日，表明市场看跌情绪较浓。
• 隐含波动率：大部分期权品种的隐含波动率低于历史波动率，显示市场对未来的波动预期偏低。

结论

• 股指期货：短期内股指将延续震荡走势，市场风险偏好和盈利预期受到压制。
• ETF期权与股指期权：隐含波动率处于低位，建议采取温和看涨策略。

图表目录（简要说明）

• 图1-4：各股指价格走势，显示近期震荡格局。
• 图5-12：股指期货基差与跨期价差走势，显示期货贴水和远月合约贴水加深。
• 图13-24：各ETF期权和股指期权的PCR指标，显示市场看跌情绪。
• 图25-36：各期权品种的隐含波动率，显示波动率处于低位。

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