20181206-中原证券-有色金属行业月报_黄金延续上涨_基本金属稳定_13页_2mb

有色金属行业月报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月有色金属行业整体表现及主要子行业走势，结合宏观经济形势与政策动向，提出对有色金属板块的投资建议，并提示相关风险。

主要观点

1. 行业整体表现

• 11月，A股有色板块微涨0.01%，与沪深300指数基本同步。
• 行业内部走势分化，黄金与铜表现较强，铝与稀有金属相对偏弱。

2. 贵金属走势

• 黄金：11月COMEX黄金价格上涨0.49%，沪金微涨0.04%。
• 白银：COMEX白银下跌0.74%，沪银下跌0.76%。
• 影响因素：美联储12月加息预期释放，美元走强趋势可能逆转，利好黄金。

3. 工业金属走势

• 铜：LME铜价上涨3.44%，SHFE铜价微涨1.20%。
• 铝：LME铝价微涨0.23%，SHFE铝价下跌2.90%。
• 锌：LME锌价上涨1.97%，SHFE锌价下跌4.85%。
• 铅：LME铅价上涨2.44%，SHFE铅价微跌0.73%。
• 锡：LME锡价下跌3.66%，SHFE锡价下跌1.46%。
• 镍：LME镍价下跌2.61%，SHFE镍价下跌6.58%。
• 市场背景：中美贸易战进入缓冲期，国内经济PMI回落至50%荣枯线，政府或出台积极政策，工业金属可能反弹。

4. 稀有金属走势

• 稀土：价格指数下跌5.95%，但部分地区停产检修或推动价格企稳。
• 钨：欧洲钨矿项目启动或导致钨价回落。
• 钼：价格回调，但供应偏紧，有望保持高位运行。
• 钴：价格大幅下跌，但新能源汽车需求强劲，或支撑价格。

关键信息

1. 行业估值

• 2005年以来，CS有色金属板块估值中位数为36.11倍。
• 截至11月底，有色板块PE为22.8倍，处于历史相对低位。
• 贵金属PE为29.9倍，工业金属PE为20.8倍，稀有金属PE为22.6倍。

2. 投资建议

• 给予有色板块“同步大市”评级。
• 建议重点关注黄金、钴和稀土相关的公司。

3. 风险提示

• 宏观经济下行：可能导致需求减弱。
• 中美贸易战加剧：可能影响出口表现。
• 供给侧改革不及预期：或导致产能过剩问题加剧。

行业投资评级

公司投资评级

附录信息

• 图表目录：包含29张图表，涵盖行业涨跌幅、金属价格、库存变动、PE对比等关键数据。
• 研究团队：分析师唐月，研究助理周建华。
• 联系信息：唐月（tangyue@ccnew.com，021-50588666-8020），周建华（zhoujh-yjs@ccnew.com，021-50588666-8157）。
• 报告发布日期：2018年12月6日。