通信行业2022年5月投资策略暨财报总结：通信板块估值筑底，全面看多行业投资机会-20220504-国信证券-38页_3mb

通信行业2022年5月投资策略暨财报总结

核心内容概览

• 行业估值：通信板块估值在2022年4月大幅回落，接近近十年最低水平。
• 行业表现：2022年4月通信行业整体下跌12.3%，跑输沪深300指数。
• 基金持仓：基金重仓通信行业市值规模环比提升，但整体配置比例仍低于标准配置。
• 财报数据：2021年通信行业营收增长11.3%，净利润增长3.1%；2022年一季度营收增长11.2%，净利润增长10.3%。
• 投资建议：5月份全面看多通信行业，重点推荐高弹性行业龙头、政策推动方向及受益于人民币贬值的公司。
• 重点推荐组合：移远通信、亿联网络、广和通、天孚通信、申菱环境、紫光股份、瑞可达。
• 风险提示：全球疫情、5G投资不及预期、中美贸易摩擦等。

主要观点

4月行情回顾

• 4月沪深300指数下跌4.9%，通信（申万）指数下跌12.3%，跑输大盘。
• 通信行业估值回调至近十年底部，PE（TTM）为29.5倍，PB（TTM）为2.6倍。
• 通信行业在申万31个一级行业中排名第15名。

基金持仓分析

• 基金重仓通信行业的市值规模为280.1亿元，占比1.2%，环比提升0.4个百分点。
• 通信行业基金重仓股集中度提升，主要偏好企业数字化、物联网、光纤光缆等板块。
• 中国移动、中天科技、亿联网络持仓规模增加明显；中兴通讯、东山精密、和而泰持仓规模下降。

年报与一季报总结

• 2021年通信行业营收增长11.3%，归母净利润增长3.1%。
• 2022年一季度通信行业营收增长11.2%，归母净利润增长10.3%，开局良好。
• 重点细分板块如工业互联网、物联网、光器件光模块、企业数字化等表现突出。

投资建议

• 主线一：一季报表现亮眼、受疫情影响较小的行业龙头，如移远通信、亿联网络、中天科技、申菱环境、瑞可达等。
• 主线二：政策加码推动的产业，如北斗、工业互联网，关注相关公司如华测导航、北斗星通、映翰通、三旺通信。
• 主线三：受益于人民币贬值的海外业务占比高的公司，如亿联网络、天孚通信等。

关键信息

• 重点公司表现：

  • 移远通信：2022年一季度营收同比增长22.6%，净利润同比增长17.6%。
  • 中天科技：2022年一季度营收同比增长9.7%，净利润同比增长-97.8%。
  • 申菱环境：2022年一季度营收同比增长22.6%，净利润同比增长17.6%。
  • 亿联网络：2022年一季度营收同比增长33.8%，净利润同比增长28.1%。
  • 广和通：2022年一季度营收同比增长49.8%，净利润同比增长42.7%。
  • 天孚通信：2022年一季度营收同比增长18.2%，净利润同比增长6.1%。
  • 紫光股份：2022年一季度营收同比增长12.6%，净利润同比增长11.2%。
  • 瑞可达：2022年一季度营收同比增长47.7%，净利润同比增长59.9%。

• 行业趋势：

  • 物联网、北斗、光器件光模块、工业互联网等细分领域表现优异。
  • 上海疫情对二季度影响较大，但5月有望释放压抑需求。
  • 人民币贬值利好海外业务占比高的公司。

• 风险提示：

  • 全球疫情加剧。
  • 5G建设投资不及预期。
  • 中美贸易摩擦。

行业研究与投资策略

• 超配：通信行业整体被超配，维持评级。
• 重点推荐：基于行业景气度、政策支持和业绩表现，推荐7只股票。
• 分析师信息：
  • 马成龙：021-60933150，machenglong@guosen.com.cn，S0980518100002。
  • 陈彤：0755-81981372，chentong@guosen.com.cn，S0980520080001。
  • 付晓钦：0755-81982929，fuxq@guosen.com.cn，S0980520120003。

相关研究报告

• 《通信行业周报2022年第10期-运营商一季度延续良好增长态势》
• 《通信行业周报2022年第9期-工信部持续推进工业互联网，关注算力网络中光通信机会》
• 《通信行业周报2022年第8期-发改委继续推动北斗发展，东数西算宁夏枢纽方案出炉》
• 《通信行业2022年4月投资策略-重点关注运营商和产业数字化方向》
• 《国信通信-数字能源专题（二）-温控系列-数字能源的“稳定器”》

图表目录

• 图1：通信行业指数4月走势
• 图2：申万各一级行业4月涨跌幅
• 图3：通信行业（申万分类）2011年以来PE/PB
• 图4：通信行业（申万分类）近1年PE/PB
• 图5：申万一级行业市盈率（TTM，整体法）对比
• 图6：申万一级行业市净率（整体法，MRQ）对比
• 图7：通信行业各细分板块分类
• 图8：通信板块细分领域4月涨跌幅
• 图9：通信行业4月涨跌幅前后十名
• 图10：2022Q1申万一级行业基金重仓市值规模占比
• 图11：TMT板块基金重仓市值规模占比变动情况
• 图12：2022Q1基金重仓通信个股的细分板块分布情况
• 图13：2021年通信行业上市公司营收及归母净利润情况
• 图14：2021年通信行业上市公司营收及归母净利润情况（剔除三大运营商）
• 图15：2021年通信行业子板块营业收入增速情况
• 图16：2021年通信行业子板块扣非后归母净利润增速情况
• 图17：通信上市公司单季度营收及增速（剔除调整后）
• 图18：通信上市公司单季度扣非后归母净利润及增速（剔除调整后）
• 图19：通信行业分板块2022Q1营收及增速
• 图20：通信行业分板块2022Q1扣非后归母净利润及增速
• 图21：2014-22Q1三大运营商营业收入及增速
• 图22：22Q1三大运营商创新业务收入及增速
• 图23：2018-22Q1三大运营商研发费用
• 图24：移远通信及广和通收入及增速
• 图25：移远通信及广和通归母净利润及增速
• 图26：移远通信及广和通毛利率情况
• 图27：移远通信及广和通净利率情况
• 图28：AIoT芯片环节主要公司收入及增速
• 图29：拓邦股份收入及增速
• 图30：拓邦股份归母净利润及增速
• 图31：优博讯营业收入及增速
• 图32：优博讯归母净利润及增速
• 图33：亿联网络17Q1-22Q1单季度营收及增速
• 图34：亿联网络17Q1-22Q1单季归母净利润及增速
• 图35：亿联网络19Q1-22Q1毛利率和净利率
• 图36：亿联网络19Q1-22Q1四大费用率
• 图37：长飞光纤营业收入及增速
• 图38：长飞光纤归母净利润及增速
• 图39：中天科技、亨通光电营业收入及增速
• 图40：中天科技、亨通光电归母净利润及增速
• 图41：中天亨通长飞毛利率情况
• 图42：中天亨通长飞净利率情况
• 图43：光模块光器件主要公司22Q1营收及增速对比
• 图44：光模块光器件主要公司22Q1归母净利润及增速对比
• 图45：光模块光器件主要公司毛利率
• 图46：光模块光器件主要公司净利率
• 图47：博创科技单季营业收入及增速
• 图48：博创科技单季归母净利润及增速
• 图49：光库科技单季营业收入及增速
• 图50：光库科技单季归母净利润及增速
• 图51：北斗板块相关公司收入及增速
• 图52：北斗板块相关公司归母净利润及增速
• 图53：华测导航毛利率及净利率情况
• 图54：北斗星通毛利率及净利率情况
• 图55：三旺通信及映翰通收入及增速
• 图56：三旺通信及映翰通归母净利润及增速
• 图57：三旺通信毛利率及净利率情况
• 图58：映翰通毛利率及净利率情况
• 图59：头部第三方IDC企业季度营收
• 图60：头部第三方IDC企业季度营收增速
• 图61：头部第三方IDC企业季度营收
• 图62：国内头部第三方IDC企业季度净利润增速
• 图63：申菱环境营业收入及增速
• 图64：申菱环境单季营业收入及增速
• 图65：申菱环境归母净利润及增速
• 图66：申菱环境单季归母净利润及增速
• 图67：申菱环境毛利率、净利率变化情况（按年度）
• 图68：申菱环境三项费用率变化情况（按年度）
• 图69：ICT企业营业收入
• 图70：ICT企业营业季度营收增速
• 图71：ICT企业季度归母净利润
• 图72：ICT企业季度归母净利润增速
• 图73：ICT企业季度销售毛利率
• 图74：ICT企业季度销售净利率
• 图75：连接器板块相关公司收入及增速
• 图76：连接器板块相关公司归母净利润及增速
• 图77：连接器板块相关公司毛利率情况
• 图78：连接器板块相关公司净利率情况

表格目录

• 表1：国信通信4月组合收益情况
• 表2：国信通信2022年5月推荐组合
• 表3：前十大基金重仓通信个股市值规模在行业重仓市值规模的占比情况
• 表4：2022Q1基金重仓通信个股持股市值规模增减居前的个股
• 表5：陆股通持股市值规模前十的个股
• 表6：2022年初至今陆股通持股市值规模增减居前的个股
• 表7：通信行业上市公司2021年年报业绩增长原因一览
• 表8：通信行业重点公司的2022年一季报归母净利润预期值与实际值的对比
• 表9：国内头部第三方IDC企业交付机柜数及预测
• 表10：三大运营商交付机柜数及预测
• 表11：通信行业重点上市公司一季报业绩表现及疫情影响分析
• 表12：重点公司盈利预测及估值
• 表13：国信通信股票池