> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝业周报总结 ## 核心内容 本报告为财通证券发布的铝行业周报，投资评级为“增持（维持）”。报告围绕铝土矿、氧化铝、电解铝和铝合金四大板块，分析了行业动态、价格走势、盈利情况及库存变化，并对重点公司进行了投资评级推荐。 ## 主要观点 - **铝土矿**：国内供应持续紧张，价格高位持稳。山西、河南等地受环保政策影响，国产矿供应减少，部分企业改用进口矿。国际方面，马来西亚彭亨州铝土矿禁采令可能在2019年解除，但短期内进口矿流入有限，国产矿价格有望高位维稳或小幅上涨。 - **氧化铝**：矿石成本显著上涨，供应缺口扩大。国内氧化铝价格周度上涨0.60%，现货成交价格稳定，南北价差约150元/吨。由于原材料短缺，多数企业库存降至历史低位，产量下降。预计氧化铝价格将突破3500元/吨。 - **电解铝**：受中美贸易战影响，铝价承压回落。但9月消费旺季可能推动价格回升，叠加政策因素（如自备电清理和采暖季限产），铝价有望回归上升通道。 - **铝合金**：中国ADC12铝合金锭出口价格因中美贸易战影响而下跌，预计未来一周价格将继续下滑。 ## 关键信息 ### 铝土矿 - 8月中国进口铝土矿采购量环比增加39.3%，山东、河南地区采购量显著上升。 - 8月底进口铝土矿库存环比下降0.8%，预计短期内库存将恢复。 - 土耳其铝土矿供应商重返市场，报价上涨。 - 马来西亚彭亨州可能在2019年恢复铝土矿开采。 ### 氧化铝 - 8月氧化铝生产商开工率升至87.4%，产量环比增加2.4%。 - 现货成交价格稳定，南北价差约150元/吨。 - 成本上升显著，全行业加权完全成本接近2653元/吨。 - 国内氧化铝出口订单持续上升，预计价格将突破3500元/吨。 ### 电解铝 - 8月电解铝产量下降，部分企业因亏损减产。 - 铝价周度下降1.22%，受贸易战影响，市场避险情绪加剧。 - 库存下降，但出口订单减少，需求端承压。 - 预计9月消费旺季及政策支持下，铝价将回升。 ### 铝合金 - ADC12铝合金锭出口价格下跌，主要受中美贸易战影响。 - 预计未来一周价格继续下滑10美元/吨。 ## 推荐标的 | 代码 | 公司 | 总市值 (亿元) | 收盘价 (09.07) | EPS（元） | PE | 投资评级 | |----------|------------|---------------|----------------|-----------|----|-----------| | 601600 | 中国铝业 | 596.15 | 4.00 | 0.09/0.12/0.24 | 44.44/33.33/16.67 | 增持 | | 000807 | 云铝股份 | 137.90 | 5.29 | 0.25/0.39/0.73 | 21.16/13.56/7.25 | 买入 | | 000933 | 神火股份 | 95.03 | 5.00 | 0.19/0.27/0.53 | 26.32/18.52/9.43 | 增持 | | 600219 | 南山铝业 | 247.00 | 2.67 | 0.17/0.23/0.28 | 15.71/11.61/9.54 | 买入 | | 603612 | 索通发展 | 51.58 | 15.16 | 1.61/1.35/1.79 | 9.42/11.23/8.47 | 增持 | ## 风险提示 - 政策落地不及预期 - 宏观经济持续下滑风险 ## 投资逻辑 - **氧化铝逻辑**：中国铝业、云铝股份、南山铝业 - **电解铝逻辑**：云铝股份、神火股份、中国铝业、南山铝业 - **预焙阳极龙头**：索通发展 - **自备电政策逻辑**：云铝股份、神火股份 ## 行业与公司评级 - **买入**：预计个股相对大盘涨幅在15%以上 - **增持**：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间 - **中性**：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间 - **减持**：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间 - **卖出**：预计个股相对大盘涨幅低于-15% - **行业增持**：预计行业整体回报高于市场整体水平5%以上 - **行业中性**：预计行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间 - **行业减持**：预计行业整体回报低于市场整体水平-5%以下 ## 免责声明 本报告仅供财通证券客户使用，信息来源于已公开资料，不保证其准确性与完整性。报告仅供参考，不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失，本公司不承担责任。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告内容。